信达证券-石油开采行业每周油记：委内瑞拉原油出口大降40%-190321

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        本期内容提要
        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2019  年3  月20  日，信达大炼化指数涨幅为48.16%，同期石油加工行业指数涨幅为-8.68%，沪深300  指数涨幅为-0.26%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
        2019  年1  月28  日，美国政府宣布对委内瑞拉国家石油公司PDSVA  实施制裁，限制美国公司与PDSVA  进行购买原油和销售炼化产品的交易。2019  年以来，委内瑞拉原油出口量持续下降，截止2019  年3  月20  日，出口量仅为90  万桶/日，相比于2018  年12  月的136  万桶/日已降低35%，与2018  年3  月的152  万桶/日大降40%！需要强调的是，2019  年美国墨西哥湾自委内瑞拉进口重质原油量同比大幅下降，并且2019  年3  月（截止2019  年3  月20  日）美国湾区尚未从委内瑞拉进口重质原油。根据我们跟踪的美国原油进口数据，美国墨西哥湾加大了从墨西哥进口重质原油的量，从而维持美国湾区以重质原油为主要原料的大型炼厂的原料供应。
        【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019  年3  月20  日《预计美国原油库存超预期下降，信达同华尔街分歧122  万桶！》中，我们预测2019.3.8-2019.3.15  这一周美国原油库存“下降53  万桶”，华尔街一致预期为“增加69  万桶”，而EIA2019  年3  月20  日22:30（北京时间）公布美国原油库存“减少959  万桶”，我们预测比华尔街一致预期更接近EIA  公布的实际库存变化数据。自2018  年7  月13  日以来，我们超过华尔街一致预期22  次（比华尔街一致预期更接近EIA  实际数据），胜率64.7%。我们预测美国原油供给16.15  百万桶/日，EIA  实际原油供给15.64  百万桶/日，我们比EIA  实际高0.5  百万桶/日，主要是由于这一周美国原油净进口为3.54  百万桶/日，较前一周大幅下降0.64  百万桶/日。我们预测美国原油需求16.22百万桶/日，美国原油实际需求为16.20  百万桶/日，我们预测美国原油需求与实际值基本一致。
        【EIA  数据点评】2019  年3  月8  日至2019  年3  月15  日，美国汽油消费量940.9  万桶/日，较前一周增加26.9  万桶/日，柴油消费量470.6  万桶/日，较前一周增加75.3  万桶/日。2018  年4季度以来成品油消费走弱导致了市场对需求的担忧，从2019  年1  季度数据来看，成品油消费出现明显回升。2019  年3  月8  日至2019  年3  月15  日，美国汽油库存下降458  万桶，美国汽油库存连续5  周下降，同时，美国柴油库存下降412  万桶。
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。