民生证券-交通运输行业19夏秋航季航班计划点评：总量增速提升，国际线持续放量-190322

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        报告摘要：          
        事件    
        民航局公布19夏秋航季航班计划。  
        总量控制有所放松，日均航班量增速加快    
        根据民航局数据，19夏秋航季计划周班次为21.2万班，同比增长8.9%，环比18/19冬春航季增长3.2%，同比及环比增速均好于18夏秋及航季，反映民航局虽强调"控时刻要保持定力"，但仍有所放松。  
        受白云T2投产影响，一线城市机场航班供给放量    
        19夏秋一线城市五大机场计划周班次为4.6万班，同比增长2.5%，增速显著高于18夏秋航季的0.6%。拆分来看，五大一线机场航班供给增速加快主要受白云及宝安机场航班放量所致。其中，北上广深机场计划周班次增速分别为0.2%/0.7%/0%//6.6%/5.7%，广州白云及深圳宝安机场增速均较18夏秋为高。此外，前10大机场/前21大主协调机场/其他机场之计划周班次同比增速各为3.2%/5.0%/16.3%/11.4%，均较18夏秋航季有所放量。  
        各航司班次占比维持，三大航国际航班增速加快    
        从各航司班次占比情况看，国航系/南航系/东航系占比均无明显变化，仅吉祥周度计划航班量占比略增0.1pct，海航减0.1pct。从各航线航班增速情况看，国际线航班量均较18夏秋航季有明显提升，国航集团/南航集团/东航集团国际线计划航班量各增7.9%/13.6%/4.1%，18夏秋分别为2.5%/5.6%/1.5%，考虑各航司均对座位进行改造，实际ASK增幅将高于计划航班增幅。  
        投资建议    
        1-2月航司经营数据向好，虽然三月受淡季影响，同比增速有所放缓，但我们仍预计Q1三大航业绩在汇率弹性增大、油价同比降低利好下，有望录得30%左右增长。考虑Q1社融放量，下半年需求有望好转，叠加今年票价将有两次上调，目前航空业仍然有预期差，推荐中国国航，建议关注南方航空，东方航空。  
        风险提示    
        油汇负向波动风险；宏观经济波动风险。