华泰期货-黑色商品日报：库存继续大幅去化，预期扰动期价走势-190322

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        总结与操作建议
        钢材：降库不及预期，钢材冲高回落
        观点：昨日Mysteel  公布的钢材库存最新的周库存数据显示，螺纹钢厂库255.34  万吨，环比下降20.06  万吨；社库916.94  万吨，环比下降56.20  万吨；钢材总产量986.47  万吨，上涨7.78  万吨；钢材总库存2214.31  万吨，下降134.11  万吨。钢材消费依旧处于高位，但厂库社库降幅不及预期，盘面价格随后出现回调。而近期铁矿石事件反复触动市场神经，黑色系盘面价格受到一定扰动，但钢材消费旺季依旧持续，现阶段仍建议逢回调买入。
        策略：（1）单边：中性，回调可逢低买入
        （2）跨期：多rb10  空rb01  正套，长期持有
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化
        铁矿：VALE  事件继续扰动市场，矿价振幅加大
        观点：3  月19  日，VALE  官方宣布，米纳斯吉拉斯州检查厅批准恢复其Brucutu  矿区作业活动及Laranjeiras  尾矿坝的运营。而昨日早间新闻，Brucutu  铁矿复产可能推迟至四季度，且Vale  预防性地停止巴西米纳斯吉拉斯州东南部大型铁矿Alegria  的运营，其潜在影响为1000  万吨。同时，据Mysteel  报道，飓风Veronica  将对澳大利亚铁矿发运造成影响，目前黑德兰港已经在进行清港工作，预计封港的时间为2.5  天（包括清港时间）。黑德兰港铁矿石日均发运量为150-200  万吨，因此本次飓风预计影响黑德兰港铁矿石发运量375-500  万吨;  力拓铁矿石发运港丹皮尔港和兰伯特港预计影响时间为3  天，据Mysteel  统计，截止到3  月17  日，两个港口3  月铁矿石日均离港量分别42  万吨和52  万吨，因此预计此次飓风对丹皮尔港和兰伯特港铁矿石发运量总影响量为282  万吨。
        VALE  事件出现反复，以及飓风影响，铁矿价格出现大幅波动。整体来看，铁矿石近期波动将因事件影响而加大，但长期铁矿石供应缺口将逐渐显现出来，建议铁矿出现大幅回调时，仍可择机轻仓做多。
        策略：（1）单边：中性，回调建多单。
        （2）跨期：买i905  卖i909  正套
        （3）期现：无
        风险：人民币大幅波动、限产政策变化、巴西矿山停产动态
        焦炭、焦煤：焦企受上下游双重挤压，短期焦价上下两难
        观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，北方地区钢厂多已开启第二轮提降，山东主流钢厂昨日也对焦价提降100  元/吨，市场预期进一步走弱。目前焦价跌后焦企利润基本消失，部分焦企小幅亏损。产量及库存居高不下，短期难有上涨驱动。焦煤方面，受炼焦利润滑落影响，部分焦企出现亏损，焦煤价格受到压制。但介休矿难导致晋中煤矿安监力度进一步加大，短期焦煤供应较为紧张，上游煤矿及洗煤厂挺价意愿较强。综合来看，短期焦炭价格难有起色；焦煤供需矛盾增大，呈震荡格局。
        策略：焦炭方面：中性，北方钢焦限产，但港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压，整体价格走势跟随成材。焦煤方面：中性，介休煤矿自查导致供应缩减，且焦化利润滑落，短期焦煤价格有回调可能。套利方面：无
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。