中泰证券-情绪择时周报：资金存量博弈，采取防守配置-210905

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全市场择时对资金面跟踪发现，2020年公募产品发行是支撑全市场繁荣的重要力量，但当前的市场则处于资金存量博弈状态。

从板块轮动的角度看，去年大小盘指数、成长价值指数虽有强弱但均为上涨，而今年以来则是正负分化。

近期热点持续性弱、板块轮动速度加快，尽管整体情绪得分略升至60分，但缺乏增量资金的支撑，市场仍将处于震荡格局，结构上维持均衡配置或者超配红利策略。

风格行业判断伴随银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，新能源等行业景气度较高。

从期货合约的远期结构来看，短期周期股仍然偏强，但市场对周期中上游板块预期逐渐转弱，周期板块在时间维度上的配置性价比下降。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约89%，处于过去一年中高水平。

过去一个月股票类基金发行规模约1143亿，发行规模较为稳定。

衍生品指标当前IF贴水0.2%，IH贴水0%，IC贴水0.8%。

50ETF期权隐含波动率为24，环比略有下降。

产业资本&外资变化过去一个月产业资本净减持315亿，财报季过后出现增长。

北上资金过去一周净流入279亿。

最近1个月IPO募集规模为671亿。

其他情绪指标两融余额当前为18778亿,两融成交占比为9.2%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈1.1%，沪深300为-6.3%，中证500为5.2%。

目前60日线以上股票占比为62%，120日线以上股票占比62%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，外资流入超预期。