国金证券-证券投资类私募基金行业月报（2019年2月）：股票策略类私募仓位普遍提高，九成获正收益-190318

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        2019  年2  月私募基金业绩回顾：
        2  月份，证券类私募基金四类主要策略延续1  月良好表现，取得不错收益。股票投资策略平均收益率依旧领先，为6.52%，取得2018  年以来单月最大涨幅。此外，量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为2.72%、2.23%、1.40%。
        按照股票投资策略私募公司规模分类来看，大型私募机构的平均业绩普遍更好，50-100  亿规模的私募公司2  月平均收益率最高，为6.88%，正收益占比也最高，约98%的产品取得正收益。规模小于10  亿公司旗下的产品数量最多，为6387  只，但业绩情况较其他规模区间的私募公司表现偏弱。百亿级别的私募机构平均收益率为6.82%，约96.91%的产品取得正收益。
        私募基金投资环境分析：
        市场回顾：2  月股市再续1  月上行走势，强势上涨，截止2  月底，上证综指全月累计上涨13.79%，创近三年单月最大涨幅，沪深300  上涨14.61%，中小板指上涨21.86%，创业板指上涨25.06%。各行业均涨幅可观，电子、计算机、通信、传媒、综合领涨，银行、家用电器、食品饮料、采掘、房地产涨幅靠后。股指期货方面，三大股指期货全面上涨，截止2  月底，IF、IH、IC  分别升水0.22%、0.36%、0.19%。债市方面，股债跷跷板效应下，债市表现弱势，中债综合指数2  月下跌0.24%。商品市场高位震荡，南华商品全月上涨1.53%，有色金属、能化、工业品领涨，农产品、贵金属当月下跌。
        股票投资策略：短期来看，股市的上涨行情不会一蹴而就，投资过程中需稳中求进以防市场的大幅波动，同时股市普涨的行情不会持续，个股的走势会有所分化，挑选优质股票的重要性将更加凸显。
        量化对冲策略：股市大幅上涨，市场活跃度有明显提高，叠加股指期货基差由负转正，量化对冲策略的运行环境进一步改善。然而股市短期内上涨急速，需要警惕市场的调整，以及市场风格的轮换，并警惕基差异常变动带来的影响。
        期货宏观策略：今年以来趋势类策略在近期的行情特点下获得较好收益，套利策略由于近期主要套利对的波动较小，用武空间受限。从配置角度来看，由于投资领域的差异，CTA  策略与其他策略具有较低的相关性，因此仍需保持部分相关配置。
        固定收益策略：债市在股市的强攻下遇冷，市场风险偏好普遍升高，债市持续上涨的压力增大，但支撑要素仍在，多空因素并存，后续债市波动大概率增加。