光大证券-一周通读-190322

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        重点报告摘要
        欧洲，"弱"而不同--欧洲经济跟踪
        2018年底欧洲整体的经济增长低于预期，意大利连续两个季度负增长，德国近乎陷入技术性衰退。各大国际组织纷纷调低2019年欧洲的增长预期。欧元区通胀回落，核心通胀踌躇不前，欧央行前瞻指引中已经去除2019年加息的可能，并将在9月启动新一轮TLTROs。
        但是在核心国家趋弱的背景下，欧洲边缘国家的增长仍然表现出一定的韧性。尽管各国失业率水平不尽相同，但整体呈下滑态势，2017年以来工资增速上行的路径并未被打破。即便是在英国脱欧，德国汽车工业受贸易摩擦影响，法国黄马甲事件的大背景下，2019年初，英、德、法在部分宏观数据中仍表现亮眼。这似乎意味着，宽松的政策环境叠加劳动力市场的好转，2019年欧洲的经济仍然存有希望。
        短期在全球发达国家经济增速普遍放缓，货币政策边际宽松的背景下，欧元兑美元短期可能依然有贬值压力，不过在劳动力市场复苏的带动下，如果欧洲的内部风险因素逐步得到缓解，欧元在中期依然有升值的可能。