摩根大通-昆仑能源-0135.HK-予“增持”评级，目标价10.7元-190322

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        摩根大通发表研究报告称，昆仑能源(00135)去年业绩强劲，核心纯利同比升20%至约59亿元人民币，高于该行及市场预期分别2%及3%，主因其管道及液化天然气(LNG)板块销量高于预期。
        报告称，昆仑能源去年销售及行政开支同比减少2%至34亿元人民币，符该行预期，证明公司在城市售气方面取得效益，料有关改善可持续两至三年。天然气管道输送量同比升27%，高于该行预估的24%增幅。LNG处理及接收端板块收入及纯利，分别升45%及146%，高于该行预期。石油开採及生产核心纯利同比升73%至8.39亿元人民币，高于该行预期，源于去年石油实现出售价格升29%至每桶60.6美元。在负债减少下，截至去年底止，净槓桿率按年缩减14个百分点至42%。
        不过，该行称，昆仑能源去年资产减值亏损4.2亿元人民币，逊该行预期，该行塬预期去年未录有关亏损。另外，因人民币贬值，去年公司录汇兑亏损7.58亿元人民币，扭转前年汇兑收益6.09亿元人民币。
        报告称，昆仑能源属该行在燃气行业首选，估值吸引，现价相当于预测市盈率8倍，低于同业的14倍，另其今明两年料各年盈利增长达13%至15%，建议在业绩强劲下买入股份。评级“增持”，目标价10.7元。