民生证券-石化行业周报：减产执行率再创新高，看好油价继续反弹-190325

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        行业观点
        （1）供需情况：当前供需紧平衡状态。据OPEC3  月份报告数据显示，需求增长预期没有变化，2018  年需求增量143（前值147）万桶/日，全年为9871  万桶/日，2019  年增量约124（前值124）万桶/日，全年为9996  万桶/日；供给2019  年非OPEC增量预计为224（前值218）万桶/日，OPEC  NGL  为507  万桶/日。2  月份OPEC  产量为3055  万桶/日，月度同比下降22  万桶，合计供给为10005  万桶/日，当前过剩仅为9  万桶/日，2  月数据为过剩19  万桶/日。
        （2）减产执行情况：减产执行率继续提升。2018  年10  月OPEC  产量为3236  万桶/日，减产协议为减少80  万桶至3156  万桶/日。2019  年2  月OPEC  产量约为3055万桶/日，实际减产181（前值155）万桶，执行率226%，较1  月194%进一步提升。同时，非OPEC  成员国中俄罗斯当前接近完成减产40  万桶/日的指标。
        （3）美国原油库存与活跃钻井数：根据EIA  最新周度数据显示，截止3  月15日，EIA  原油库存减少958.9  万桶，为去年7  月以来单周最大的降幅。美国原油钻机数量上周减少9  座至824  座，为自2018  年4  月以来的最低数量，天然气钻机数量减少1  座至192  座，使美国油气钻机总数量降至1016  座，连续5  周减少。
        国际油价在超高的减产执行率以及中美贸易争端在4  月达成协议的预期下有望进一步反弹，建议重点关注中国石化、海油工程、通源石油、中油工程。
        板块表现：
        本周我们跟踪的21只石化行业股票跑赢大盘0.95个百分点。其中兴化股份、鼎龙股份、荣盛石化分别跑赢大盘22.15%、5.32%、4.46%，表现较好；而镇海股份、国恩股份、金禾实业分别跑输大盘5.69%、3.00%、3.00%，表现较差。
        行业新闻：
        2018  年美国日均原油出口量增至200  万桶
        巴西国家石油将在4  月底前出售100  亿美元资产
        《石油天然气管网运营机制改革实施意见》审议通过
        风险提示：国际油价大幅降低，需求增速低于预期。