华创证券-计算机行业周报（20190318~20190322）：科创板再迎进展，科技股有望重估-190324

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        一周市场回顾：本周，计算机指数上涨6.03%，沪深300  指数上涨2.37%，计算机板块涨幅第三。
        行业看点：科创板再迎进展，科技股有望重估
        两委名单公布，首批受理九家公司。3  月21  日19  点，上交所公布科创板股票上市委员会、科技创新咨询委员会委员候选人名单，与第十八届发审委相比，上市委候选人的来源更广泛，对公司评价有望更多多元。3  月18  日，上交所科创板股票发行上市审核系统正式开始接收发行人的申请。截至3  月22  日17时，共收到13  家公司提交的申请文件。很快，上交所正式公布了首批受理的九家科创板企业，另外四家企业的资料齐备性检查仍在进行中。
        强调创新与研发，估值更加多元。首批受理的9  家企业从所属行业来看，新一代信息技术3  家，高端装备和生物医药各2  家，新材料、新能源各1  家，虽然各公司所处行业、规模、发展阶段等不尽相同，但均具备较好的创新属性。剔除1  家亏损企业（和舰芯片），其他8  家企业18  年平均营收增速为61.43%，研发投入占营业收入比例范围为5-20%，体现出公司较好的成长性及企业对研发投入的重视。从选择的上市标准来看，6  家选择“市值+净利润/收入”的第一套上市标准，3  家选择“市值+收入”的第四套上市标准，其中有1  家为未盈利企业，9  家企业预计市值平均为72.76  亿元，扣除预计市值最大的1  家（180亿元）后预计市值平均为59.35  亿元。首批九家公司中，和舰芯片18  年亏损26.02  亿元，充分体现科创板对业绩的包容性，也表明其对多元性估值的认可。
        信息技术是创新的重点领域，科技股有望重估。1）具备一定规模的独角兽公司有望成为科创板重要来源，参股科技独角兽或有着深度业务合作的公司，其拥有的股权或合作的业务价值有望迎来重估，重点公司包括科大讯飞、中科曙光、佳都科技。2）其二是细分领域技术显著领先的公司，其在细分领域技术领先，拥有较强竞争力，随着科创板推出，估值多元化有望成为趋势，技术公司获得更多溢价，重点公司包括信息安全领域：启明星辰、中新赛克、深信服；云计算SaaS  领域：用友网络、广联达、恒生电子、泛微网络、石基信息；云计算IaaS  领域：浪潮信息、中科曙光；人工智能领域：科大讯飞、四维图新、华宇软件、海康威视。3）其三是相关金融信息化领域，科创板的推出和完善需要证券、基金、保险、银行资管等行业信息系统进行相应更新升级，同时，金融IT  也将持续受益科创板及资本市场后续更多创新，重点受益公司包括恒生电子、金证股份、赢时胜、长亮科技等。4）此外，科创板重视企业研发，研发投入价值有望重估。我们推荐的公司中，研发费用较大且占归母净利润比例高于150%的包括用友网络、恒生电子、四维图新、新国都、浪潮信息、苏州科达。
        投资建议：
        科创板推出，对创新与研发的重视、对金融IT  的增量需求、以及估值多元化的趋势，对计算机板块业绩与估值影响值得重视。
        金融IT  领域推荐：恒生电子、长亮科技、赢时胜、润和软件、同花顺；
        人工智能推荐：科大讯飞、恒生电子、华宇软件、中科曙光、四维图新；
        信息安全与自主可控领域推荐：启明星辰、中科曙光、美亚柏科、中孚信息、太极股份，关注中国长城、中国软件、北信源；
        医疗信息化推荐：卫宁健康、创业慧康；
        云计算SaaS  推荐：用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、超图软件、恒华科技；
        云计算IaaS  推荐：浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件。
        风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；行业IT  资本支出低于预期的风险。