平安证券-食品饮料行业周报：春糖反馈较积极，关注年报确定性-190324

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        核心观点
        春糖反馈较积极，关注年报确定性。3  月  18  日-3  月  22  日，食品饮料行业（+5.2%）跑赢沪深  300  指数（+2.4%），行业涨跌幅排名  5/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为低估值（+9.6%）、小市值（+9.5%），葡萄酒（+7.5%），其他类（+3.2%）和大市值（+6.0%）。本周平安食品饮料团队参加成都春季糖酒会调研，观点如下：当前白酒行业营销在向产品主义靠近，产品主义重新成为了行业主流。未来双品牌结构或将重新流行，伴随产能大幅提升的还有品质的提高。在此背景下，区域酒厂将寻求产品的创新与差异化，用特色品质形成市场壁垒，地方龙头未来核心是产品价格线的密度与市场深度。此外，我们参加千禾投资者交流会，千禾确立“零添加定位，高鲜抢量”的双轮驱动战略，公司或将抓住大厂争夺餐饮流通领域激烈竞争的短暂时间窗口，19  年将“零添加”在全国各区域商超渠道铺货，20  年投放空中广告，有望提前占位消费者心智，通过差异化竞争在更高价格带上占领一席之地。
        因猪瘟国家继续推动整治屠宰业，中粮酒业首次发布整体战略。1）农业农村部  3  月  19  日要求在  5  月  1  日前各地组织对生猪屠宰企业进行全面清理，对未达环保&防疫要求的企业一律立即停产整改，7  月  1  日前整改不达标的取消定点屠宰资格。落后产能和私屠滥宰将因非洲猪瘟而得到较好整治，屠宰业龙头市占率有望提升；2）中粮酒业于春糖会上首次发布整体战略，这意味着公司整体架构整合初步完成，公司是国内少数横跨“红黄白”三酒种的综合性酒企。酒鬼酒是中粮酒业旗下唯一一家上市公司，公司董事长称未来在资本市场有所动作，目前并未透露具体时间表。
        生猪价持续快速上涨，同比+47%、环比+23%。原奶  19  年  3  月  13  日  3.59元/千克，同比+3.8%。生猪  3  月  22  日  15.3  元/千克，同比+46.7%；19  年2  月能繁母猪数量  2738  万头，同比-19.8%，18  年  12  月生猪定点屠宰量2288  万头，同比-1.6%。白条鸡  3  月  13  日  20.1  元/千克，同比+5.3%。玉米  3  月  22  日  1.92  元/千克，同比-3%；豆粕  2.76  元/千克，同比-16.1%。面粉  3  月  22  日  3.3  元/吨，同比持平；国内大豆  3  月  16  日  3476  元/吨，同比+0.1%，广西白糖  3  月  23  日现货价  5271  元/吨，同比-9.9%。浮法玻璃3  月  22  日  1521  元/吨，同比-7.5%。瓦楞纸  3  月  10  日  3896  元/吨，同比-7.9%。
        食品饮料全子板块跑赢沪深  300，低估值&小市值涨幅最大。3  月  18  日-3月  22  日，食品饮料行业（+5.2%）跑赢沪深  300  指数（+2.4%），行业涨跌幅排名  5/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为低估值（+9.6%）、小市值（+9.5%），葡萄酒（+7.5%），其他类（+3.2%）和大市值（+6.0%）。伊利子公司收购新西兰奶企，张裕子公司与法国酒企合作。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。