民生证券-文献推荐系列：文献启示录（第4期），多视角解析市值因子择时-190324

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        报告摘要：          
        市值溢价与投资者情绪    
        风险偏好是驱动股价的重要因素，也是从交易层面判断短期风格表现的重要依据。本文在前人研究的基础上选择了大量的经济指标和情绪指标进行测试，发现投资者情绪变化带来的市场风险偏好升温（降温）会导致后续小盘股（大盘股）的相对强势。  
        市值溢价与盈利冲击    
        企业盈利是驱动股价的重要因素，也是A  股市场过往风格切换的主旋律之一。不同于对大小盘"实际相对业绩增速"测算，本文着重考察"预期外业绩差异"对市值溢价的影响，试图剥离出对市场更直接的盈利冲击。研究发现，1983  之后美股市值溢价的衰弱很大程度由大小盘之间盈利冲击差异所导致。    
        市值溢价与并购交易    
        并购交易一直是资本市场热议的话题，也是中小风格占优的关键驱动因素之一。在规模因子相关的研究中鲜有对并购交易的深入探讨，本文一方面填补了学术研究上的空白、另一方面也为二级市场相关的投资策略提供启发。在具体内容上，  本文阐述了并购活跃度影响市值溢价的逻辑并在美股市场进行了实证研究，发现并购活跃度的半年期变化率对未来的市值溢价有显著正向预测作用。  
        风险提示：    
        本报告内容来源于国内外相关文献，不构成投资建议。