兴业证券-传媒行业周报：广电板块主题不断，一季报临近推荐绩优白马-190324

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        投资要点      
        本周传媒行业上涨5.12%，表现强于沪深  300（2.37%）和创业板（1.88%）。其中涨幅靠前的是广电网络、中视传媒、华数传媒、新华网和华闻传媒；跌幅靠前的是凯撒文化、华谊嘉信、星辉娱乐、广博股份和视觉中国。本周传媒在所有板块中排名第  5  位。
        本周传媒大事件：
        【第十批游戏版号下发，腾讯、网易未获版号】（36Kr）
        【中国广播电视网络有限公司与中信集团、阿里巴巴签署全国有线电视网络融合发展战略合作协议】（东方财富网）
        【国家广播电视总局：进一步加大高清电视和  4K  超高清电视推进力度】（36Kr）
        【腾讯即玩亮相  GDC：新基建开启云游戏之门，产业大潮蓄力待发】（今日头条）
        投资观点：从子版块对比来看，短期从基本面角度重点推荐游戏板块、媒体平台板块，同时建议重点把握有线广电板块的重点标的。其中，随着版号正常化游戏板块新产品陆续推广上线，业绩弹性凸显，估值仍为内容板块中最低；媒体板块，芒果超媒的日活用户数今年有望大幅增长。主题投资依然旺盛，有线广电板块整合改革值得期待。
        游戏板块，整体估值  15-20  倍之间，首推完美世界和三七互娱，关注吉比特。【完美世界】旗下端转手大作《完美世界》上线初表现优异，后续储备产品丰富。旗下电视剧业务在过去两年快速发展，2019  年在《青春斗》等大剧推动下有望保持；【三七互娱】1  月新发的两款新游表现优异，后续盈利潜力值得期待。【吉比特】《问道》稳定+发行聚焦于  roguelike游戏等细分品类，稳健增长可期。
        媒体板块，重点布局平台活跃用户数有望大幅增长的芒果超媒。【芒果超媒】我们看好芒果  TV  综艺的稳固地位和二三季度剧集发力对平台数据的潜在提升可能。预计  2019  年度芒果  TV  日活峰值有望在  2018  年基础上翻倍，带动会员数达到  1600  万。叠加经济刺激政策有望带动上游广告投放需求回暖，芒果  TV  广告收入有望保持高增长。
        国企板块主题投资，重点关注有线广电版块。我们认为，有线广电板块有较大概率于  2019  年进行国网整合，相关方案已经在密切讨论中。未来整合后的国网在  5G  建设等方面有望推出新的业务。整个有线板块有望改变当前有线用户数快速下滑的局面，获得新的成长空间。建议关注【华数传媒】【歌华有线】【湖北广电】【广西广电】【贵广网络】【东方明珠】【电广传媒】等。
        风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。