东吴证券-可转债周报：市场波动上涨，偏股型转债表现较好-190324

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        可转债市场行情：2019.03.18-03.22  上证综指上涨  2.73%，中证转债指数上涨  2.93%。2019.3.18-3.22  转债价格大部分上涨，涨幅前三的可转债分别是广电转债、佳都转债和长久转债。按行业分类，可转债所有行业上涨，传媒行业的平均涨幅最高。余额小于  5  亿元之间的转债涨幅最大。2019  年  3  月  22  日单日成交量为  7456  万张，成交量大幅上涨，单日成交额为  96.17  亿元。
        整体市场行情：2019.03.18-03.22  大盘上涨，中信一级行业全部上涨。1年期、5  年期与  10  年期国债收益率下跌。资金利率变化不一。
        可转债估值分析
        估值趋势分析：目前纯债溢价率相对较低，转股溢价率相对较高，YTM相对较高；平价底价溢价率达到了历史较低水平，且为负值，可转债债性较强，表现出了一定的抗跌性。目前可转债的期权价值处于历史较低水平，期权价值被压缩会导致可转债被低估。
        个券估值分析：广电转债、佳都转债、长久转债、湖广转债、华源转债和盛路转债的转股溢价率出现负值，主要是由于其刚上市不久，投资者对其估值还不够准确。此外，长久转债其隐含波动率相对较低、正股波动率相对较高，这些可转债的期权估值水平较低，未来价格或将上涨。
        按行业分类估值分析：2019.03.18-03.22  钢铁、石油石化、计算机等行业的可转债整体债性较弱、股性较强，这些可转债平均表现较好，基础化工、国防军工、电力设备等行业的可转债股性较弱、债性较强，并且这些可转债平均表现较差。
        按余额分类估值分析：余额小于  5  亿元之间的可转债涨幅最大，可转债股性较弱、债性较强。
        按平价分类估值分析：转换平价高于  150  时平均转股溢价率很低。转换平价小于  50  的可转债，其期权价值较低，可转债价格可能被低估，但也要警惕这些可转债的信用风险。
        可转债上市情况  2019.3.18-3.22  有  5  支新的可转债上市。2019.3.25-3.29将有  3  支新的可转债发行。
        可转债触发条款情况：详见正文。
        风险提示：可转债价格不仅受到股市、债市等多方面影响，还与其信用风险有关，投资可转债需谨慎。