光大证券-交通运输仓储行业19年夏秋航季航班正班计划点评：一线机场时刻受控，广州、深圳机场国际航线发力-190324

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        ◆事件：民航总局发布了19  年夏秋航季航班正班计划
        从总量上看，机场航班起降架次相对18  年夏秋航季同比增加9.17%，相对18  年冬春航季环比增加7.4%，其中客运航班起降架次同比增加9.2%，环比增加7.42%；货运航班起降架次同比增加8.53%，环比增加7.02%，客运航班增速高于货运航班增速。
        ◆一线机场时刻受控，广州、深圳机场国际航线发力
        北京首都机场、上海浦东机场增量受到严格控制，增速较慢，不过首都机场、浦东机场在结构上都做了相应的调整，略微增加了国内航班起降架次，减少了国际航班起降架次（环比口径)。广州白云机场、深圳宝安机场相对而言保持较高增速，而且国际航班起降架次增速大幅高于国内航班起降架次增速。
        ◆上市公司结构分化，三大航整体供给平稳增长
        国航系、东航系、南航系客运航班总数相对18  年夏秋航季分别同比增加8.27%、9.09%、7.74%，相对18  年冬春航季分别环比增加6.51%、6.34%、7.83%，地区、国际客运航班增速大都高于国内客运航班增速。整体来看虽然三大航受制于一线机场时刻管制，国内航线增速较慢，但通过增加地区、国际客运航班保持整体供给平稳增长。吉祥、春秋之前由于机队引进原因，18  年冬春航季航班增长较慢，随着两家公司机队引进重回正轨，航班时刻增速也开始回升。
        ◆投资建议：
        整体来看，19  年夏秋航季航班正班计划严格执行了民航总局之前提出的“控总量调结构”思路，一线机场时刻继续受控。航班换季同样也打开了航司提价的时间窗口，预计在二季度北上广深互飞航线又将迎来新一轮提价，继续维持行业“增持”评级。
        ◆风险分析：
        经济下行影响航空出行需求；油价、汇率波动影响航空公司盈利；空难等安全事故发生降低旅客乘机需求；航班执行会受恶劣天气、流量控制等负面因素影响。