光大证券-钢铁行业周报：高炉产能利用率仍处于历史同期偏低水平-190324

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        投资建议  
        短期关注：（1）本周国内钢价上涨  0.92%，持平  2018  年  11  月中旬水平，在今年春季高炉产能利用率逆季节性下降、需求启动正常的背景下，3  月钢价累计上涨  2.5%；（2）本周全国高炉产能利用率已出现复苏迹象，周环比增长  1.06  个百分点至  80.52%，但仍处于近  4  年以来的同期偏低水平，预计后期仍有增长空间。
        板块观点：目前高炉产能利用率仍偏低，我们预计继续实质性环保大限产的概率应该不高，后期高炉产能利用率可能有所增长，潜在供给端宽松可能对钢价构成压力；但另一方面，部委例行的整治地条钢、违规产能的活动可能要展开，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于  2019  年  4  月在北京举行，对全国钢铁的供给都可能构成一定的影响，值得关注。我们维持钢铁板块“增持”评级。  
        股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，3  月建议关注股票为：大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、三钢闽光。以上个股本周平均上涨  3.31%，跑赢钢铁板块0.97  个百分点。
        风险提示：环保限产执行效果低于预期，需求差于预期，公司经营不善风险等。
          一周回顾  
        钢价涨  0.92%矿价跌  1.69%。本周，Myspic  综合指数上涨  0.92%，其中长材上涨  0.84%，扁平材价上涨  1.02%，铁矿石综合指数下跌1.69%，PB  粉矿下跌  2.22%，废钢价格下跌  1.81%，唐山铁矿下跌1.27%。
        电炉产能利用率维持  56.71%。本周全国  163  家钢厂高炉产能利用率为80.52%，环比上周上涨  1.06  个百分点；电炉产能利用率为  56.71%，环比上周下跌  0.08  个百分点。经销商钢材库存下跌  5.64%。
        钢铁板块整体上涨  2.35%。本周，A  股市场上涨，上证综指上涨  2.73%，沪深  300  指数上涨  2.37%，创业板指上涨  1.88%；申万钢铁指数上涨  2.35%，跑输沪深  300  指数  0.02  个百分点。
        风险提示
        环保限产执行效果低于预期，需求差于预期，公司经营不善风险等。