光大证券-TMT行业半月谈（总第2期）：光大科技半月谈，科创板大时代的科技股投资机会-190324

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        ◆  光大  TMT投资建议
        【1】电子（杨明辉）：科创板点燃电子产业新引擎，半导体加快步伐。重点关注细分行业中未上市的龙头企业，比如中微半导体、澜起科技、华润微电子、安集微电子等。看好科创板对科技股的主题催化，持续推荐半导体和5G  两大主线，推荐标的：北方华创、信维通信。
        【2】通信（刘凯）：科创板助力科技创新，并有望带来估值体系重塑，利好对研发资本投入较高的通信行业。随着科创板概念催化、市场情绪持续回暖，叠加近期19  年电信业资本开支有望进入上升通道利好，预计通信板块行情将持续。我们再次强调2019  年5G  为确定性机会，流量增长、政策催化、5G  建设临近三大因素驱动行业基本面趋势向上，推荐星网锐捷、国脉科技、光环新网。
        【3】海外科技（付天姿）：科创板企业允许亏损或微利状态，传统估值方法并非完全适用。SaaS  作为新兴商业模式，发展初期由于高投入成本同样处在亏损阶段，通过研究中美两国SaaS  行业估值体系，可为潜在科创板企业提供估值方法参考。纯SaaS  企业适用PS  估值，SaaS  占比偏低的公司主要适用整体PE  估值法；SaaS  占比突破特定值后采用SOTP  估值法更合理。
        【4】传媒互联网（范佳瓅）：即时配送网络的门槛较高，需要在订单规模/系统对接/算法规划等方面具备深度积累。我们认为目前已经建成全国性即时配送网络的公司将最大程度受益于此轮物流创新引领的电商渗透率提升。外卖行业的蓬勃发展促使美团与阿里巴巴（饿了么/口碑）分别建起了完善的即时配送网络体系，“专送+众包”结合形成了完整的峰谷调配能力。建议重点关注美团（未评级），维持阿里巴巴“买入”评级。
        【5】计算机（姜国平）：随着科创板的申报披露，一些参股科创板的标的也有望引起更多关注。产业互联与安全可控两大主线有望延续。产业互联网中的工业互联网（智能制造）、供应链金融、金融IT  都值得继续关注。自主可控产业有望加速落地进入行业拐点。另外一些基本面较好估值较低标的因没有主题催化涨幅落后，后期有望补涨。推荐中孚信息、新大陆、中国长城。
        ◆  风险提示
        中美贸易摩擦反复的风险，美元货币政策超预期的风险；此外，各单独行业仍面临其独特的风险，请参见文章最后风险提示部分。