新时代证券-商贸零售行业周报：2018年百货收入承压，龙头表现突出-190323

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        一周指数运行
        本周（03/18-03/22）商业贸易（sw）指数上涨  4.62%，同期沪深  300  上涨  2.37%，上证综指上涨  2.73%，深证成指上涨  3.44%，中小板指数上涨2.72%，创业板指数上涨  1.88%。商业贸易板块跑赢大盘，商贸板指相较沪深  300  指数上涨  2.25PCT。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名  11  名（上周17），板块估值  19.62，上证综指估值  13.65。
        2018  年全国百大零售额累计同比增速下滑态势明显
        2018  年全国百大零售额当月同比显示，全年仅  4  个月当月同比为正，四季度当月同比数据持续下滑，2018  年百大零售额累计同比增速近乎持续下滑。2019  年  2  月累计同比增速已经滑落到-0.5%，2019  年一季度零售行业业绩增速压力较大，也早已是市场共识，不需太过悲观。两会后随着各行业政策逐步落地，稳就业，促销费有助于零售行业企稳。最新披露的王府井、天虹  2018  年业绩也清晰的呈现了行业下半年运行压力，四季度增速放缓。考虑零售行业尤其是百货行业承压明显，王府井、天虹  2018  年业绩增速仍可圈可点，积极调整百货原有业态，一店一策，贴近周边客群喜好，增强线下体验。王府井/天虹股份  2018  年营收增速分别  2.38%/4.45%（剔除地产收入影响），归母净利润分别增长，两者积极调整可比店优化，亏损店扭亏，提升毛利率。
        每周观点
        零售行业承压运行，一季度同比虽不尽如人意，但一季度环比有望企稳。短期关注个股业绩表现，中长期关注行业发展趋势，随消费者消费升级，消费者对实物商品消费增速将放缓，服务性消费需求提升。零售企业不仅需要完善实物商品供应链管理水平，更需完善消费者消费体验，销售过程中的服务体验。A  股市场中双线融合满足消费便利性，以及具备优质零售服务个股：苏宁易购、家家悦及天虹股份等优质零售企业。
        行业新闻及产业动态
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