华西证券-择时与PB~ROE数据周报-210904

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PB-ROE角度的市场观点截止2021/9/3，A股市场的PB-ROE估值水平为0.90，继续保持上行态势不变。

根据历史规律，PB-ROE估值运行在[0.14,1.60]区间内，总体位于第一象限。

PB-ROE估值正处于2018年11月见底后的新一轮估值提升过程中，当前值0.90，市场还未到估值顶部区域，仍处在估值提升的大周期中，中长期继续看多。

本周虽然以创业板指为代表的科技板块震荡剧烈，但市场整体仍稳定向上。

中证800等权指数适合于观察风格分化下的市场总体走势。

本周中证800等权指数正式突破2020年7月份以来的高点，大盘继续向上趋势已经确立，市场不存在方向性风险。

风险只来自于热点板块的快速轮动，以及不同板块之间的极端分化。

PPB-ROE估值指标的提升需要全体股票的参与，全市场内中小盘股票数量占大多数，是推动估值上升的重要力量。

我们之前判断将出现中小盘股票更加占优的格局，目前继续维持这一判断不变。

本周以中证500与中证1000为代表的中小盘风格股票指数继续占优。

风险提示本报告的结论基于历史数据统计规律，当历史统计规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。

PB-ROE估值水平进入低估值区间后，市场仍有继续下探可能；PB-ROE估值水平进入高估值区间后，市场仍有继续惯性上涨可能。