浙商证券-钢铁行业周观点（2019年3月第3周）：钢铁的供给弹性不容忽视-190324

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        报告导读
        上周钢铁板块与沪深300  指数同步。钢材库存下降134  万吨，去化速度有所加快，或将持续到7-8  月份。环保政策间歇性从严，叠加钢企利润较好，供给弹性仍较大。房地产、基建投资数据尚可，需求韧性仍在，供需格局暂保持在相对均衡的水平之上，短期关注增值税下调对钢材中间环节需求的影响。重点推荐钢铁产业互联网及业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、方大特钢、南钢股份和大冶特钢。
        钢材社库和厂库均下降。社会库存合计达到1679.万吨，跌幅为5.65%。具体来看，线材库存276.14  万吨，环比下跌7.40%；热轧社会库存为255.31万吨，环比跌幅为3.78%；螺纹钢社会库存916.94  万吨，跌幅5.78%；冷轧库存114.99  万吨，下跌2.04%；中厚板社会库存116.46  万吨，跌幅为7.80%。国内110  家钢厂总库存为534.47  万吨，环比下跌5.91%。其中，线材库存80.11万吨，跌幅为6.02%；螺纹钢库存255.34  万吨，下跌7.28%；热轧卷库存96.22万吨，环比下跌3.53%；中厚板71.47  万吨，环比下跌5.84%；冷轧板31.33万吨，下跌1.35%
        钢材价格均上涨，钢材期货价格涨跌互现。螺纹钢价格3940  元/吨，环比上涨1.29%；热轧价格3880  元/吨，环比上涨1.84%；冷轧价格4400  元/吨，环比上涨1.62%；中厚板价格4000  元/吨，环比上涨0.50%；高线价格为4130  元/吨，环比上涨0.98%。铁矿石期货收盘价616  元/吨，环比下跌1.83%；焦炭期货价格为1999  元/吨，上涨0.25%，螺纹钢3768  元/吨，环比上涨0.13%，热轧板卷3712  元/吨，环比下跌1.06%。
        钢铁需求延后。沪市线螺采购量为35800  吨，跌幅12.04%；全国建筑钢材成交量183252  吨，跌幅为4.55%；钢银超市周平均成交量为38511  吨；找钢超市周平均成交量为82641  吨。
        投资建议：环保政策间歇性从严，叠加钢企利润较好，供给弹性仍较大。房地产、基建投资数据尚可，需求韧性仍在，供需格局暂保持在相对均衡的水平之上，短期关注增值税下调对钢材中间环节需求的影响。重点推荐钢铁产业互联网及业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、方大特钢、南钢股份和大冶特钢。
        风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。