天风证券-计算机应用行业：泛在电力物联网成主线，信息化占比有望显著提升-190325

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        从供给侧向需求侧发展是我国电力建设的主要方向
        我国电力建设的重心按“发电-输电-配电-用电”不断往下游转移，目前电力建设更加侧重于配电和用电两个环节。电力投资角度，电网建设投资与电源建设投资差距不断拉大，未来电力投资看点将是电网建设投资内部结构的变化，距离用户更近的配用电侧、相关信息化设备及面向下游的相关应用研发将有望成为下阶段电网投入的重点。
        未来主线，泛在电力物联网开启新一轮电力信息化浪潮
        近期泛在电力物联网战略地位显著提升，2019  年3  月，国家电网在泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议上，指出公司最紧迫、最重要的任务就是加快推进泛在电力物联网建设。前十年国网工作重心坚强智能电网建设目前已进入收尾期，提前布局泛在电力物联网有望实现无缝衔接。较坚强智能电网，泛在电力物联网规划进度更快，建设重心靠前，2019  年至2021  年为投入关键时期，电力信息化建设将迎来加速拐点。
        两网平行相融，泛在电力物联网连接电力元素与社会元素
        泛在电力物联网并非是坚强智能电网的替代或备份，泛在电力物联网是区别于智能电网的另一张网络。坚强智能电网重内网电力系统，泛在电力物联网重专网信息系统，坚强智能电网重供给侧，泛在电力物联网重需求侧。我们认为，泛在电力物联网的建设是一次全新的网络建设，与坚强智能电网建设的重复性较低。此外，两网融合作为国家电网建设“三型”企业的基础与打造“三流合一”能源互联网的关键，亦属于泛在电力物联网建设期间需开展的内容。
        以平台建设为核心，终端与网络建设在前，应用培育在后
        从泛在电力物联网的层次上看，终端网络是基础，平台建设是核心，应用打造是目的，各个层次的具体建设前期虽有初步进展，但仍将以新建为主。从建设时序上看，我们认为主要是自下而上传导，终端网络建设靠前，应用建设靠后，平台建设以较强的力度贯穿整个建设周期。分层看，感知层的建设主要是在电网电力系统前期建设的基础上统一通信技术标准，在电力系统的各个环节扩大感知范围；网络层电力无线专网建设有望全面铺开，服务器等通信产品受益于接入终端增长需求有望提升；平台层在泛在电力物联网和两网融合建设中处于核心地位，由国网互联网部统筹建设；应用层，对内业务以升级为主建设相对靠前，对外业务以创新为主建设相对靠后。
        投资建议：计算机领域重点推荐朗新科技、恒华科技，电新重点推荐林洋能源，建议关注国电南瑞、岷江水电、远光软件、科远股份、海兴电力等。
        风险提示：泛在电力物联网投入不及预期；泛在电力物联网建设进度不及预期；国家电网新业务探索不及预期；“国网芯”等关键研究进展不及预期。