中粮期货-原油周报：季节性累库遭遇证伪，美油走势强劲-190322

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        本周市场要闻回顾：（1）IEA月报：认为OPEC二月份减产计划执行率是94%，非OPEC是51%。全球2月份原油产量因OPEC+减产下降34万桶/日。OECD商业石油库存1月增加860万桶，至2017年11月以来最高，2月库存预计大降。（2）美国3月15日当周EIA原油商业库存降低958.9万桶，季节性累库松动，产量预估位于1210万桶/日高位。（3）美国能源信息署（EIA）：上周，美国从委内瑞拉进口的原油降至零。  
        核心因素：（1）OPEC+减产持续性。目前公布的产量数据来看，OPEC  2月产量继续下降，但预计达到未来6个月的低点，出现超预期产量的可能性减小。（2）委内瑞拉、伊朗地缘问题。委内瑞拉局势仍旧摇摆，对重油供应影响已逐步形成，如果其原油生产与出口受到影响，对油价短期刺激力度可能较大。另需关注接近豁免期限时美国是否可能改变对伊朗制裁相关豁免条款带来多头炒作机会。（3）美国市场基本面出现改观。本周公布的数据基本确定了美国春季的逆季节性去库走势，美油得到支撑，前期美国供应端对油价的利空边际走弱。  
        走势研判：目前原油市场的多空驱动仍然不够强劲，前期的利多与利空因素均在边际减弱，但近期美国基本面数据的明显转好，出现逆季节性去库的可能性大大增加，美国产量压力利空的边际减弱程度明显得到加强，在此背景下，美油由弱转强仍将持续。但对于全球市场来说，价格近期对各种利多的反应已经明显不够灵敏，进一步上涨需要新的刺激，格外需要关注OECD全球库存走势以及委内瑞拉局势的发展，如果没有新的驱动出现，在宏观预期偏弱的背景下，非美地区的原油价格或将持续震荡局面。