信达证券-环保行业：东江环保-190325

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        本周行业观点：江苏推动工业企业超低排放改造，期待环保板块业绩与估值的双重修复。
        1、  江苏省推动电力、钢铁、水泥、焦化等重点行业全面实施超低排放改造。近日，江苏省举行大气污染防治工作会议，要求：深入治理工业污染，启动沿江地区燃煤电厂除湿脱白工程，推动电力、钢铁、水泥、焦化、玻璃、炭素、锅炉、窑炉等重点行业全面实施超低排放改造，基本完成全省钢铁企业烧结机超低排放改造，水泥、焦化、玻璃、炭素行业达到省定排放限值要求。
        2、  行业融资环境改善，业绩、估值将迎来双重修复。3  月3  日，生态环境部部长李干杰在两会“部长通道”明确表示要聚焦打好七场战役。污染防治攻坚战作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一，必将获坚定推进，行业需求具备支撑。随着国家一系列宽信用政策的陆续出台并落地，1  月社融增量大幅超出市场预期，预示2019  年融资环境已明显宽松。此外针对民企融资难、融资贵的问题，政府也出台了相应配套政策。环保行业内民营企业较多，将充分受益融资环境回暖，基本面改善可期。我们认为，伴随融资政策逐步落地，环保板块估值的压制因素将得到有效缓解，将迎来修复。
        3、  水污染防治决胜之年，关注重点区域治理进程。根据环保部、发改委、水利部等部门联合印发的《重点流域水污染防治规划(2016-2020  年)》要求，到2020  年，全国地表水环境质量要得到阶段性改善，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例总体达到70%以上，劣Ⅴ类比例控制在5%以下。随着2020年水污染防治验收节点的临近，2019  年将成为实现规划目标的关键一年，新年伊始，深圳、南京等部分地区已加紧部署水污染治理工作。2019  年2  月18  日，深圳市发布《深圳市水污染治理决战年工作方案》，2019  年全市计划完成水污染治理投资近500  亿元，到2020  年全市将累计完成治水投资近1200  亿元，其中龙岗区计划投资约176  亿元，确保在2019年年底前全面消除黑臭水体。此外，南京将启动污水处理厂再生水厂和污泥处置场建设工程，加大对污水处理厂提标改造。
        4、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。
        本期【卓越推】：东江环保（002672）。