兴业研究-大宗商品周度观察：微观数据良好，欧元区PMI回落震动市场-190324

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        摘要
        能源：本周原油供需的微观数据显著好于预期。但是北京时间周五下午公布的德国制造业PMI  数据远逊于预期，以及晚间公布的美国MarkitPMI  初值不及预期共同震动市场。美债收益率全线大幅下跌，多数期限出现2007  年以来首次倒挂，美股高位回落，都使的市场预期转向的风险在上升。
        贵金属：债券和商品两个影响因子出现了极端分化，债券属性更强的黄金表现比白银更加稳健。不过，目前黄金也尚未完全转入债券交易逻辑，或多或少仍受制于铜价。后市关注潜在反转区域做空机会。
        有色：伦铜受到经济数据不及预期打击，周五单日大跌近2%。不过经济数据不及预期的恐慌情绪或已一步到位释放，短线有超跌反弹空间。但日线顶部迹象明显，警惕中期下跌压力。
        黑色：近期因环保而持续限产，钢厂检修增加，高炉开工率出现明显下滑，去库存周期延续，螺纹钢库存继续下降。供需矛盾不突出，未来的走势将更多由宏观预期来破局。
        关键词：大宗商品