信达国际-港股早晨快讯-190326

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        投資要點
        市場綜述
        恒指跌2%至約28,500  點：恒指周一(25  日)低開611  點，甫開跌幅收窄，最少跌411  點，高見28,702  點。恒指午後進一步下跌，最多跌650  點，低見28,463  點，創近兩周以來低位。恒指收報28,523點，跌590  點或2.0%，大市全日成交額1,093  億元。
        後市展望：短期下試250  天線支持
        短期看好板塊：中資金融、物管、黃金相關、豬肉(上游養殖)
        美股個別發展金價續升：美股周一(25  日)低開，其後喘定回升，最終收市個別發展，道指回升0.1%，標指及納指則微跌0.1%。市場憂慮經濟衰退，續利好金市，現貨金價金升0.6%。
        宏觀焦點
        財政部公布國企首兩月利潤升10%；
        苗圩表示中國將全面放開一般製造業；
        英下議院成功迫文翠珊交出脫歐控制權；
        企業消息
        申洲國際(2313)去年多賺21%；
        龍湖集團(0960)去年純利勝預期，佳兆業(2168)去年純利低於預期；
        交易建議
        微盟集團(2013)  4.09  元/  目標價：4.50  元  /12.5%潛在升幅
        因素：i)  集團主營業務是為中小企業提供SaaS產品以及精准行銷服務。集團已是服務中小企業的最大精準營銷提供商，市場份額更從2016年的11.2%增長至2017年的17%。根據艾瑞預測，騰訊在中小企業市場行銷中的份額將從2017年的5.3%提升到2020年的27.6%，反映騰訊平臺中小企業廣告主需求很旺盛，有利集團前景。集團剛公佈上市後首份全年業績理想，期內收入及經調整利潤分別按年升62%/355%至8.65億元人民幣/5,080萬元人民幣，毛利率按年減少8.9個百分點至69.5%，主要受較低毛利的精準營銷收入大幅增長97%，並佔總收入近60%；
        ii)  隨著集團加強現有客戶的變現能力，隨著付費商戶總數增加，大中型企業客戶佔比提升，從而帶動集團SaaS服務ARPU值提升，並為SaaS產品將為集團貢獻更多的收入和利潤；集團精準營銷業務，料可受惠微信小程式紅利及社交廣告高增長的機遇，客戶覆投率可望持續提升；股份未來或可納入恆指綜合指數，後續並可進入「港股通」名單，利好股價；
        iii)  現價相當於2019年預測市銷率(P/S)5.0倍，遠低於內地及國際同業平均7.0倍。隨著市場對其認知度逐步提升，其估值可獲向上重估機會；
        iv)  股價仍處自今年1月上市至今的短期上升軌底部，利股價完成整固後再上試高位。
        中信國際電訊(1883)  3.35  元  /  目標價：3.50  元  /  11.1%潛在升幅
        因素：i)  受設備及行動電話手機銷售按年急升近1.1倍，及國際電訊業務按年升36%，集團2018年收入按年升12.6%（相比2017年全年升5.6%）至12.77億港元，純利按年升7.9%至9.51億港元；期內，國際電訊業務收入增長35.6%至16.56億元，佔總收入17.5%，主要由於服務相對較高的地區的話音業務量增加，導致話音業務收入大幅增長近33%至11.56億元；
        ii)  集團2018年短訊業務總收入增長38%至3.87億元，隨著市場對銀行服務安全的關注，令認證服務及交易確認等短訊服務需求大幅增加，料成為集團新增長動力。同時，企業與客戶溝通行為轉變，令愈來愈多公司使用A2P短訊作為聯繫客戶的主要客戶關係管理工具。隨著港珠澳大橋正式通車，加上預期大灣區發展規劃將正式出臺，料中港澳三地的互聯互通增強下，將會增加市場在移動通訊服務、企業通訊服務以及基礎設施方面需求；
        iii)  現價相當於2018年預測約7.2倍EV/EBITDA，較本港上市同業平均估值折讓16%，另外，其6.3%的預期股息率可為股價帶來支持；
        iv)  股價於50天線現支持回升，並處10月至今短期升軌上，利股價續試高位。