华金证券-计算机行业年度策略：以5G为锚，以研发为驱动力，寻找创新企业-190325

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        投资要点
        4G网络替代3G，激发计算机创新商业模式：移动互联网升级到4G时，计算机板块全市场涨幅最高。其中互联网金融、网络安全、智慧医疗、去IOE、在线教育、大数据和云计算等子板块领涨。驱动板块市值和业绩大幅增长的是4G带来的流量爆发式增长，但现在4G移动互联网市场规模已经接近高点，好在5G接踵而至，并以更高更优异的网络技术，为新的应用爆发带来可能。
        高研发投入是科技创新的源头、业绩增长的源动力：目前行业正处于研发为基础的创新与服务落地的阶段，新的商业模式将带来新的增长动力。只有真正的研发持续投入，以及尊重知识产权、公司治理好且市场化程度高、产品化能力强、下游行业盈利较好的细分行业龙头企业会越来越强（强者恒强）。
        5G时代，新的应用场景让计算机行业进入新的创新阶段，我们重点关注如下子板块：  
        1)  边缘计算：5G时代三大应用场景对及时决策、低时延要求非常高，海量的数据流量没有必要全部回传到云中心，因此需要边缘计算解决这个问题。建议重点关注网宿科技。  
        2)  云计算：IAAS被巨头控制且集中度越来越高,我们更看好SAAS板块,尤其是细分云转型成功的企业;建议关注云转型成功的用友网络、金蝶国际。  
        3)  人工智能（AI）：即机器特别是计算机系统模拟人类智能的过程，包括学习、推理和自我纠正。目前主要应用在语音技术、图像识别和自然语言理解；建议关注科大讯飞。  
        4)  金融科技：中国金融机构信息化仍然处于成长期,未来向美国等西方国家看齐,其IT投入势必大幅提升。另外，金融信息化跟宏观经济相关性较弱，有跨越周期的可能；建议关注银行系润和软件、长亮科技，证券类的恒生电子、赢时胜、金证股份等。  
        5)  智能驾驶：5G时代低时延、高速率、高稳定、高容量使得智能驾驶成为可能。其中高精度地图和全场景高精度定位是首要条件；建议关注四维图新。  
        6)  智慧医疗：政策推动电子病历、医保控费DRGs试点，以及全国近百万的医卫机构，构成一个巨大的市场；建议关注创业慧康、卫宁健康。
        7)工业互联网：即智能机器之间的连接，并最终人机互联，结合大数据和软件分析，重构全球工业、激发生产力；建议关注用友网络、启明信息等。  
        8)软件国产化：永久解决后门、自主可控、自主知识产权是大国崛起的必要条件，也是网络安全的报证。建议关注中国软件、太极股份、东方通等。
        风险提示：商誉减值风险；股权质押平仓风险；应收款坏账风险；政策不达预期风险；下游景气度低导致IT支出风险；中美贸易摩擦加剧风险等。