东兴证券-基础化工行业2019年3月份第4期周报：聚合MDI价格回暖关注行业龙头，钛白粉价格上扬趋势持续-190325

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：
        涨幅居前：甘氨酸（河北，10.91%），聚合MDI（华东，8.72%），萤石（华东，5.77%），MDI（华东，4.44%），TDI（华北，3.91%）。
        跌幅居前：丙烯酸（浙江卫星，-12.77%），氧化铝（河南，-9.01%），苯胺（华东，-7.14%），粘胶短纤（华东，-5.38%），丁二烯（茂名石化，-5.26%）。
        近期东兴化工主要观点：
        钛白粉价格上扬趋势持续，呈现供不应求。钛白粉企业跟随海外厂商上调出厂价，钛白粉价格触底反弹，国内客户价格上涨约500  元/吨，国际客户价格上涨100  美元/吨。受季节性生产因素影响，下游厂家在三月中下旬开工率提升，迎来新一轮采购期。同时受环保等因素的影响及装置的检修率提升，落后的硫酸法产能逐渐退出行业，行业的整体供应情况处于偏低位置，行业集中度提高。在需求上，钛白粉涂料市场释放积极信号。龙蟒佰利公司作为钛白粉行业的龙头企业，将新增产氯化钛渣30  万吨产能，市场占有率有望提升。因此推荐钛白粉行业龙头企业之一——龙蟒佰利。
        MDI  价格回暖，龙头企业优势明显。MDI  受环保趋紧及第二季度预计装置检修率提高影响，MDI  市场拉涨序幕将打开。并且由于MDI  需求旺盛，供方市场支撑，且在成本支撑下，MDI  价格回暖，万华货PM200报价15800-16000  元/吨；上海货现货报价15500  元/吨附近，华东地区聚合MDI  价格继续上涨，报价16200  元/吨，与上,相比上涨8.72%。万华大幅上调了3  月份聚合MDI  和纯MDI  的挂牌价，幅度分别是2000元/吨和1000  元/吨。作为亚太地区最大的MDI  制造企业万华化学将进一步扩展产能，巩固行业龙头地位，吸收合并后，万华化学以210  万吨/年总产能成为全球MDI  第一大生产商。因此，重点推荐MDI  行业龙头企业——万华化学。
        上周市场回顾：
        上周申万化工指数涨4.29%，同期上证指数涨2.73%。细分板块涨幅居前的为：石油贸易（14.60%），纺织化学用品（10.17%），涤纶（9.32%），粘胶（8.44%），其他化学原料（8.32%）。
        东兴化工组合上周涨5.09%，相比行业指数高2.49  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        浙江龙盛（25%）、中旗股份（25%）、兴发集团（25%）、中国石化（25%）。
        风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。