东兴证券-医药生物行业周报：科创板叠加年报季，关注创新题材及业绩高增长个股机会-190325

《东兴证券-医药生物行业周报：科创板叠加年报季，关注创新题材及业绩高增长个股机会-190325（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-医药生物行业周报：科创板叠加年报季，关注创新题材及业绩高增长个股机会-190325（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资摘要：
        1.行情回顾：
        本周申万医药指上涨4.72%，沪深300  指数上涨2.37%，创业板指数上涨1.88%，跑赢沪深300  指数2.35  个百分点，跑赢创业板指2.84  个百分点。本周医药成交总额为2913  亿元，沪深总成交额为40761  亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为7.15%，本周医药行业热度较上周有所上升。子行业方面，本周表现最好的为医药商业，上涨6.74%；表现最差的为化学原料药，上涨2.65%。公司层面，行业上涨公司247  家，下跌公司48  家；本周涨跌幅排名前5  的为北大医药、东富龙、国新健康、寿仙谷、昆药集团。后5  的为宜华健康、北陆药业、振东制药、星普医科、圣达生物。目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为32.26  倍，较上周相比上涨1.42  个单位，本周医药行业估值上升。
        2.近期观点：
        我们认为，当下医药行业估值仍处在32.3x  低位，仍具备修复空间。此前市场对政策的负面预期基本释放，板块结构性机会涌现。本周科创板发布首批9  个受理企业，我们保持看好包括创新药、创新器械、创新药服务商在内的创新题材个股，同时即将迎来2018  年报、2019  一季报多发季，部分业绩高增长估值性价比高个股布局机会来临。
        放眼中长期，医药板块进入了政策主导下的新一轮变革期，政策对行业影响来的更快、更剧烈；行业巨变下建议避免接政策飞刀，寻找政策避风港，回避政策不支持、不符合产业发展方向、不确定性太大的领域，重点关注不易受政策扰动的行业龙头及细分领域龙头。围绕着供给侧改革、医保支付端变革和健康消费升级三大主线，重点推荐创新药服务商、消费概念药品、特种疫苗和医疗器械板块，建议关注工业大麻个股、具有高性价比个股和超跌个股。
        1）创新药服务商：药品板块中，受带量采购等政策影响，仿制药进入了调整期，而创新药仍然是药品未来发展的主要方向和希望。受益于创新药在政策友好、企业加大投入的情况下快速发展，创新药服务商作为创新药企业“卖水人”，进入黄金成长期。与创新药企业相比，创新药服务商风险更低，成长性不弱，具备相当的技术壁垒，比较优势明显，重点推荐昭衍新药、泰格医药、药明康德和凯莱英。
        2）消费概念药品：消费概念药品受益于医药领域的消费升级，且不受医保资金限制，成为当下优秀的政策避风港，其中具备强大护城河、竞争格局好、处于快速成长期或恢复性成长期的标的投资价值明显，重点推荐云南白药、片仔癀、广誉远、我武生物和长春高新。
        3）特色疫苗：疫苗企业中产品管线好、且具有特色产品的公司，受益于供给侧改革带来的产品爆发和女性及儿童特殊人群的消费升级，业绩高速增长，未来成长空间巨大，受政策影响相对较小，重点推荐智飞生物和华兰生物。
        4）医疗器械：国产器械龙头及细分领域龙头在政策支持、行业保持快速成长、国产替代深化、行业集中度提高的背景下，发展前景看好，且与发达国家相比，按药品与器械市场规模比例计算，我国器械仍有2-3  倍的提升空间，器械龙头有望保持5  年以上快速增长。重点推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、万东医疗。
        5）高性价比：部分OTC  药品企业，在经历股价大幅调整后，估值已处于明显低位，在业绩保持较快增长情况下，具备投资性价比，建议重点关注济川药业、仁和药业、羚锐制药。
        3.行业动态与新闻：
        1）米内网发布2018  年我国三大终端六大市场药品销售额实现17131  亿元，同比增长6.3%  。
        2）国家药监局发布《关于开展药品零售企业执业药师“挂证”行为整治工作的通知》
        3）陕西省发布《2019  年陕西省西安市关于4+7  城市药品集中采购药品价格调整结果的公示》。
        4.风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险。