上海证券-医药生物行业周报：上交所公布首批科创板受理企业，创新型药企有望迎来估值重塑-190325

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        主要观点
        本周医药生物行业指数上涨  4.72%，跑赢沪深  300  指数  2.35  个百分点。各子行业中，医药商业上涨  6.74%，化学制剂上涨  4.28%，医疗器械上涨  3.19%，化学原料药上涨  2.65%，生物制品上涨  4.93%，中药上涨5.48%，医疗服务上涨  5.66%。
        上市公司公告：
        浙江震元、昆药集团、华北制药等发布  2018  年年度报告；丽珠集团：重组全人源抗  OX40  单克隆抗体注射液临床试验申请获受理；复星医药：HLX10  与  HLX07  联合用药的临床试验申请获受理。
        行业要闻：
        上交所受理首批科创企业发行上市申请；国家药监局发布《关于开展药品零售企业执业药师“挂证”行为整治工作的通知》。
        最新观点：
        本周医药生物行业指数上涨  4.72%，跑赢沪深  300  指数  2.35  个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升，细分板块均呈上涨趋势，其中涨幅最大的是医药商业板块（+6.74%），涨幅最小的是化学原料药板块（+2.65%）。3  月  21  日，上交所公示第一届科创板股票上市委员会、科技创新咨询委员会委员候选人名单，包括恒瑞医药副总裁张连山、药明康德董事长兼总裁李革等，3  月  22  日，上交所受理首批  9  家科创企业发行上市申请，其中包括两家生物医药企业。科创板以研发实力为核心标准之一，一方面，有望为我国新兴生物科技类企业创造良好的资本环境；另一方面，有望改革我国创新药的估值体系，逐步拉开创新药企业与仿制药企业的价值差距，带动医药板块中创新药械类上市公司的估值重塑，同时也有利于为创新产业链提供外包服务的  CRO/CMO/CDMO  公司。
        此外，上市公司进入  2018  年报的密集披露期，根据  205  家公司的业绩预告，133  家净利润预增，占比为  64.88%，其中增幅  50%以上的公司达  48  家。短期来看，国家医改政策方向逐渐明朗，医药板块有望逐步修复前期过度悲观的市场预期，建议从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头，如创新药、连锁药店、医疗器械等。
        风险提示
        政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险；商誉减值风险等。