财通证券-电子行业专题：Mini／MicroLED创新应用带来成长新动能-190324

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        投资要点：
        Mini/Micro  LED是高清显示的未来之星
        从Mini/Micro  LED技术的未来来看，未来形成两大应用方向，一个是以苹果为代表的移动终端市场；一个是以显示器厂商为代表的超大尺寸电视市场。不少业界巨头都把Mini/Micro  LED看作显示技术领域里的下一个大趋势。目前看到，三星已经入局并发布了多款产品，苹果在最近收购了Micro  LED制造商LuxVue后提交了使用MicroLED  技术的可折叠iPhone专利以及Mini  LED显示器，伴随着产业链配套成熟，更多产品有望面世。
        Mini/MicroLED的挑战
        Mini/MicroLED的制程、巨量转移、封装技术和成本控制是影响其产品推进的重要因素。从目前国内产业链来看，LED芯片厂商在小尺寸芯片上取得较大突破，国内封装厂的SMD超小间距封装满足MiniLED显示应用。目前MiniLED相关产品在电竞显示市场已经取得突破，2019年下半年大尺寸显示产品推出；MicroLED会随着巨量转移的成熟紧跟MiniLED脚步。随着产业链成熟度，价格会在未来两年持续下降，看好产品从高端市场向终端市场渗透，相关产业链有望受益。
        新技术开拓千亿市场空间，产业长期增长可期
        Mini&MicroLED创造市场需求：MiniLED耕织于背光光源领域有很好的技术和效果优势。MicroLED在技术成熟后带动手机显示、VR/AR、电视面板等升级体验。从芯片端看，Mini&MicroLED产品带动单个产品灯珠1000-10000倍增加，行业增速保持在20%以上；封测领域，对于新兴封装技术的需求，利于技术壁垒高、资金雄厚、研究能力深厚的优秀公司，行业增速达到10%；下游终端应用带来消费升级概念，单品价格与价值量提升，行业增速将在2019年有比较大的提升。Mini&MicroLED将成为整个LED行业一个很好的市场扩展与获利的推手。
        风险提示：产品价格过高，渗透率不及预期。