光大证券-非银金融行业周报：保险集团公司监管进一步加强，服务创新中小企设立“北交所” -210905

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　　行情回顾：本周上证综指上涨1.7%，深证成指下跌1.8%，非银金融指数上涨3.6%，其中保险指数上涨0.9%，券商指数上涨5.0%，多元金融指数上涨3.2%，恒生金融行业指数下跌0.5%。年初至今，上证综指累计上涨3.1%，深证成指累计下跌2.0%，非银金融指数累计下跌17.2%，落后上证综指20.3pts，落后深证成指15.1pts。本周板块涨幅排名前五个股：瑞达期货（16.49%）、申万宏源（15.09%）、中信建投（14.86%）、第一创业（13.70%）、中金公司（11.36%）。
　　本周日均股基交易额为16413亿元，环比上涨14.71%。截至9月2日，融资融券余额18799亿元，环比上涨0.5%，占A股流通市值比例为2.65%。两融交易额占A股成交额比例9.2%。截至9月3日，市场续存期集合理财产品合计共7003个，资产净值16034亿元，中债10年期国债到期收益率2.83%，比上周下跌3.7bps。
　　保险行业：保险集团公司监管进一步加强，利好保险业健康发展
　　2021年9月3日，中国银保监会发布《保险集团公司监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），向社会公开征求意见。主要修订内容包含规范集团的公司治理，强化集团风险管理，完善非保险子公司监管，系统完善集团监管要求等。主要影响为：（1）完善对集团保险公司的监管制度从而增强监管的全面性；（2）内部风险管理进一步加强；（3）规范公司治理以树立良好企业形象。《征求意见稿》的发布有助于加强对保险集团公司的监督管理，有效防范保险集团经营风险，促进金融保险业健康发展。推荐低估值高股息率的中国财险及中报业绩超预期的友邦保险，长期推荐低估值未来可期的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。
　　证券行业：服务创新中小企业，在新三板基础上设立“北交所”
　　截至9月3日精选层挂牌企业总数66家，创新层企业1250家，我们认为随着北交所的成立，转板和挂牌创新层的企业数量有望进一步扩容，有助于资本市场在服务中小企业、引领科技创新中发挥更大作用。北交所定位于创新型中小企业，对于券商的产业研究和投资定价能力有更高要求。我们认为资本市场参与热情将进一步激活，利好券商投行、市场交易和跟投等各项业务。当前A股市场成交活跃连续创新高，券商行业财富管理、投资业务和机构业务等面临着快速发展期，券商板块仍有较高的配置性价比。从公司层面看龙头券商和部分有差异化竞争力的券商将有望获得超额收益。建议两条投资主线：1）券商板块中综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商，推荐中信证券，关注新三板“挂牌+做市”企业数目众多的申万宏源；2）财富管理大时代下具有差异化竞争力的券商，推荐互联网金融赛道的东方财富。
　　投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；
　　券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，关注申万宏源。
　　风险提示：经济复苏不及预期；政策改革推进滞后；长端利率超预期下行。