天风证券-宏观利率周报：金融稳定报告可以读出哪些关注点？ -210905

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9月3日中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2021）》，如何看待当前国内金融风险？如何处置与推进？本文进行简要解读。

2020年以来，国际形势严峻复杂，国内改革发展稳定任务艰巨繁重。

防范化解重大金融风险攻坚战取得了重要阶段性成果，在宏观稳杠杆、处置金融风险和整顿金融秩序方面均较好的实现了既定目标，金融风险整体收敛、总体可控。

当前百年变局和世纪疫情交织叠加，世界进入动荡变革期，国内外不稳定性不确定性显著上升。

国内防控疫情输入压力依然较大，经济恢复不均衡、基础不牢固，金融风险仍然点多面广，区域性金融风险隐患仍然存在，部分企业债务违约风险加大，个别中小银行风险较为突出。

下一阶段，常态化阶段的金融防风险工作要继续坚持稳中求进工作总基调，守住不发生系统性金融风险的底线。

在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，处理好恢复经济和防范风险关系，促进经济平稳健康运行。

工作重点转向健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制，推动中小金融机构改革化险，着力降低信用风险，维护股市、债市、汇市平稳运行，严密防范外部风险冲击。

如何看待当前宏观问题与银行业风险？宏观问题方面，一是经济增速放缓导致的宏观杠杆率上升风险，因此要处理好恢复经济和防风险关系，促进经济平稳健康运行；二是可能的跨境资本冲击，目前来看，这部分影响有限，但从前瞻性、全局性和主动性考虑，仍需加强监控。

金融业风险方面，银行压力测试结果表明，2022年经济底线假设约4.78%，中小银行压力较大，补资本问题突出且急迫，还需要关注证券、保险业违约传染风险。

央行金融机构评级结果表明，风险整体可控，高风险机构较去年数量减少、占比下降；分结构类型看，大型银行评级结果较好，高风险机构仍主要为农合机构与村镇银行；分区域看，绝大多数省份存量风险已压降，金融风险如何应对？报告要求：健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。

全力做好存量风险化解工作，坚决遏制各类风险反弹回潮；以“在线修复”为主稳妥化解中小金融机构风险，持续推动中小金融机构改革化险；加大银行体系不良资产核销力度，分类施策补充中小银行资本；健全金融风险问责机制，对重大金融风险严肃追责问责，有效防范道德风险。

严密防范外部风险冲击，加强预期管理，做好应对预案和政策储备。

提升金融风险防控的前瞻性、全局性和主动性，守住不发生系统性金融风险的底线。

风险提示：疫情扩散超预期，财政政策超预期，货币政策超预期，监管政策不确定性。