华宝证券-私募基金专题报告：561家“公奔私”私募证券基金画像（内附名单）-190326

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        投资要点：
        什么是“公奔私”。公募基金经理“下海”创办私募投资基金，并开展相关投资业务，俗称“公奔私”，通常也将这类私募投资基金划归为“公募派”。
        561  家“公募派”私募证券基金，占比6.3%。截至2019  年1  月底，已在协会登记的私募基金管理人共24194  家，其中登记机构类型为证券投资类的管理人有8882  家。在所有私募证券投资基金管理人中，有公募背景的管理人有561  家，占证券投资类管理人总数的6.3%。
        “华夏系”基金经理最热衷奔私。对“公奔私”基金经理原供职公募基金进行统计，有32  家私募基金管理人的法人代表来自华夏基金，是所有公募基金中数量最多的，紧随其后是来自博时基金的，有24  人，来自国泰基金和华安基金均有16  人。
        “公奔私”潮起吃饭行情。从“公奔私”私募证券基金的成立时间看，历史上有过几波奔私小高峰，与A  股牛市时点不谋而合。
        区域情结：奔私后倾向在老东家地域展业。从561  家有公募背景的私募管理人办公地域分布看，有超过95%的管理人在北京、上海、广州和深圳四个城市办公，这与公募基金的地域分布集中度是一致的。这表明基金经理倾向于选择在较为熟悉的地域成立新机构开展业务，以便尽可能利用原有的市场知名度、投研资源、资金支持，当然这也与上述城市金融配套资源较为丰富有关。
        “公奔私”头部机构中期业绩占优。从3  年维度的中期看，2016~2018年，“公奔私”管理人的平均年化收益率稍逊于全市场的平均收益率，但在年化收益率的前1/4  分位上优于全市场平均水平。由此可见，拉长考察期来看，公募背景证券类管理人的业绩表现分化较明显，这可能与2016~2018年市场表现变化较大，基金经理适应能力各异有关。（业绩统计未加入规模要求，仅做粗略参考）
        风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。