川财证券-能源行业观察：河南，到2020年累计削减煤炭消费量3800万吨-190326

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        川财观点  
        【石油化工】近期  EIA  原油库存大幅下降，美国石油钻机数连续下降  5  周，布伦特原油价格下跌但  WTI  原油价格有所上涨。因去年四季度国际油价出现大幅下降,页岩油的资本支出有所下降,美国石油钻机数连续  5  周下降，未来页岩油产量增速将被减缓，但近期油价也受到美债收益率曲线倒挂的风险影响，两者相抵油价出现震荡。近期二甲苯价格出现下跌，PTA  及涤纶盈利改善明显。此外，江苏盐城化工园内苯储罐发生爆炸，并出现较大伤亡，将深刻改变石化化工企业安全及环保环境，间接导致部分化工品价格出现上涨，以弥补安全、环保的投资和重视不足的缺陷。
        【电力】国家能源局公布了  2019  年  1-2  月全国电力工业统计数据。受去年同期用电基数较高及今年气温偏高等因素影响，今年  1-2  月份全社会用电量增速有所放缓，但延续的可能性较低。据国家统计局统计，3  月份前  10  天全国日均发受电量同比均是两位数增长，考虑到装机增速将继续放缓，发电设备利用小时数也将有望回升。叠加一般工商业电价将再降  10%，我们认为，下游用户用电需求有望提升，在市场化交易让利持续缩窄的情况下，区域用电需求旺盛、市场开拓能力强、装机结构优质电力企业有望受益。
        【煤炭】近期电厂日耗煤在全国整体气温回升的影响下出现季节性回落；在非电用煤方面，近期水泥开工率有所提升，水泥厂询货多集中在中卡煤，北方港口由于山西煤库存较多；整体来看，水泥、化工用煤需求尚未完全释放，建议关注后续需求变化情况。两会结束，主产地煤矿开始进入节奏较快的复产期；但山西介休地区和内蒙鄂尔多斯地区在产煤矿产量仍受抑制。整体来看，当前主产地煤矿复产节奏较快，需求弱势背景下增量供给或将促使煤炭价格回落。在供需宽松的背景下，煤炭价格表现较弱。整体来看，上游煤矿复产节奏相对较快，考虑到当前电厂用煤需求持续走弱，化工、水泥等非电用煤需求尚未完全恢复，短期内煤炭价格或将偏弱运行。
        行业动态  
        【原油】中国石油企业协会发布《中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书》，2018  年中国原油加工量和石油表观消费量双破  6  亿吨，国内原油产量连续第  3  年下滑，石油对外依存度逼近  70%，成品油净出口量再创新高。我国新增炼能扩张势头强劲，原油一次加工能力净增  2225  万吨/年，超过全球净增能力的  50%，总炼能增至  8.3  亿吨/年。预计  2019  年全国原油一次加工能力净增  3200  万吨/年，过剩能力达到  1.2  亿吨/年。（Wind）  
        【天然气】  中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书(2018—2019)中指出，2018  年，中国在俄罗斯的亚马尔  LNG(液化天然气)等大型项目进展顺利，2019年，中俄天然气东线即将建成。政策利好也有助于降低天然气进口税负、缓解进口价与国内销售价倒挂问题，从而提升企业扩大天然气进口的积极性。除进口渠道外，中国本土天然气产量也将在未来五年快速增长。《报告》预计，到  2023  年，中国将成为世界第四大天然气生产国。预计到  2019  年，中国天然气进口量约为1430  亿立方米，天然气对外依存度将进一步增至  46.4%。（液化天然气网）
        【煤炭】河南将从深化电力行业节能降耗、大力削减非电行业用煤、加快发展清洁能源等方面确保煤炭消费减量行动计划完成，实行耗煤项目区域限批，对未完成上一年度煤炭消费减量目标的地方，力争  2020  年全省煤炭消费总量比  2015  年下降15%左右，严格控制新增耗煤项目，全省禁止新增化工园区，所有新建、改建、扩建耗煤项目一律实施煤炭减量或等量替代，严格实施煤炭消费减量替代，累计削减3800  万吨。（Wind）
        【电力】《云南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划(2019-2030  年)》公开征求意见，其中指出：规划到  2020  年底，全省建设生活垃圾焚烧发电厂  15  座，新增生活垃圾焚烧处理能力  9650  吨/日，争取在  2019  年底全部开工建设;规划到  2030年底，全省拟建生活垃圾焚烧发电厂  30  座，新增生活垃圾焚烧处理能力  13500吨/日。（北极星电力网）
        公司要闻
        宝泰隆（601011）：宝泰隆发布  2018  年年度报告，报告中指出：2018  年度，公司实现营业收入  35.60  亿元，同比增长  21.28  %；利润总额  4.56  亿元，同比增长105.35%，归属上市公司股东净利润  3.43  亿元，同比增长  111.86%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润  3.74  亿元，同比增长  192.05%。
        文山电力（600995）：文山电力发布  2018  年年度报告，报告中指出：2018  年度公司完成营业收入  20.25  亿元，同比下降  0.46%。利润总额  3.48  亿元，同比增长74.80%；净利润  2.96  亿元，同比增长  88.99%。2018  年末资产总计  27.45  亿元，净资产  19.50  亿元，资产负债率  29.00%。
        风险提示：OPEC  原油限产执行率下降，国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实，电力需求不及预期。