光大证券-2019年新能源汽车行业补贴政策点评：新能源补贴政策落地，有望加速行业洗牌-190327

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        事件：
        3  月26  日，国家财政部网站刊发了《财政部工业和信息化部科技部发展改革委关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，披露了2019  年的新能源汽车补贴政策。
        点评：
        ◆新能源乘用车：补贴下滑幅度较为显著但总体符合预期
        重点补贴政策解析：
        新能源纯电乘用车：补贴标准为续航在250-400km  之间的产品1.8  万元，相比2018  年最高退坡60%（2018  年250km  以上补贴分两阶，250  到300km为3.4  万，300km  至400  公里补贴4.5  万）；大于400km  续航的补贴2.5  万元，相比2018  年退坡50%（2018  年为补贴5  万）。
        插电式混合动力乘用车（含增程式）：续航大于50km  的有1  万元补贴，而纯电动车在250  公里续航以下的直接取消了补贴。（2018  年的补贴政策中，150-200km  续航的电动车有1.5  万元补贴，200-250km  续航的电动车有2.4万元补贴。）
        过渡期：2019  年3  月26  日至2019  年6  月25  日为过渡期。期间，符合2018  年但不符合2019  年技术指标要求的车型，补贴为2018  年补贴标准的0.1  倍；符合2019  年技术指标要求的车辆按照2018  年补贴的0.6  倍执行；燃料电池汽车按2018  年对应标准的0.8  倍进行补贴；过渡期后地补取消。
        补贴方案基本符合市场预期，细节不乏亮点：
        此次补贴政策和网传版本在取消地补、单车补贴金额以及动力电池能量密度要求等方面与网传/市场预期基本一致，但官方版不乏细节上的亮点：
        2019  年退坡前政策延续期较长：2018  年2  月12  日补贴退坡，2019  年3月26  日补贴退坡，原有政策的延续其较18  年长，给与企业更多冲量的时间。
        非私人购买或运营乘用车补贴退坡力度好于预期：对于非私人或用于运营的新能源乘用车按照响应金额的0.7  倍给与补贴，好于网传版本的0.5  倍。
        优化清算制度，缓解企业资金压力：对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，满足2  年内运行2  万公里里程要求后可获得剩下的补贴额。
        取消地方购车补贴，强调基础设施和配套服务环节建设：要求地方从2019年起完善政策，过渡期结束后不再对新能源汽车（公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，将购置补贴集中用于支持充电（加氢）等基础设施“短板”建设和配套运营服务等环节。