国海证券-固定收益信用周报：发行利率多数上行，信用利差多数收窄-210905

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投资要点：一级市场发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2436.91亿元，偿还总规模1861.09亿元，净融资额575.82亿元。

发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，3年期和5年期不同等级发行利率均处于持平或上行态势。

发行等级方面，主体评级AAA级发行额占比67.02%，AA+级占比17.98%，AA级占比13.93%。

发行期限方面，按发行额来看，1年期以内占比47.20%，1-3年期占比28.07%，3-5年期占比20.44%。

二级市场本期信用债合计成交5253.57亿元，银行间市场是交通运输和公用事业行业比较热门，交易所市场是房地产和综合行业受到较多关注。

本期3年期中票收益率有所下行，5年期不同等级中票收益率有所上行。

期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。

信用利差方面，1年期和3年期不同等级中票信用利差均有所收窄，5年期不同等级中票信用利差有所走扩。

行业利差方面，AAA级不同期限城投债、地产债和煤炭债利差均有所收窄。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。