国海证券-电子行业周报：我们为什么强烈推荐汽车半导体-210905

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本周投资主题：汽车正向电动化、智能化、网联化的方向发展，推动单车硅含量持续提升，汽车半导体位处汽车“三化”以及半导体国产替代两大趋势交点，前景广阔，给予行业“推荐”评级。

短中长期成长逻辑清晰，汽车半导体国产替代大潮开启。

需求是行业能否持续成长的关键，消费电子是半导体下游的主要存量市场，而汽车领域是主要增量市场之一，受益于电动化、智能化、网联化趋势驱动，汽车硅含量持续提升，根据IHSMarkit数据，2020年全球汽车半导体市场规模为380亿美元，预计到2026年达到676亿美元，CAGR为10.07%，市场成长性高且国产化率低，对应国产替代空间广阔，国内汽车半导体行业短中长期均具备清晰成长逻辑，短期来看，其一，在原有的供应链体系下汽车芯片验证和导入周期长达2-3年，当前汽车缺芯愈发严重，致使多家车企绕过Tier1企业（博世、大陆等）直接与半导体企业沟通排产，推动国内半导体企业车规产品供应链验证与导入全面提速，其二，从制造端来看，车规级芯片对工艺制程要求相对消费电子较低，以汽车MCU为例，28nm即为先进制程，我国中芯国际、华虹半导体工艺平台均能满足要求，“卡脖子”风险相对小；中长期来看，汽车“三化”趋势下汽车半导体（功率器件、MCU、SoC、通信芯片等）将越来越成为汽车价值的重要组成部分，并助力国内整车品牌快速成长，最终将产业链更多的利润留在国内，实现产业链高质量发展，此外，考虑到汽车半导体是全球竞争的行业，政策端具备长期乐观的基础，国内优质汽车半导体企业将在行业成长与国产替代共振中持续崛起。

行业景气度继续上行，持续推荐半导体产业链核心标的。

受益于半导体行业景气度、产业链东移趋势以及国产替代诉求的驱动，国内半导体产业正迎来前所未有的发展动能，产业链上优秀企业将持续崛起，半导体方面我们重点推荐：（1）汽车半导体（包括功率半导体），汽车“三化”趋势明显，芯片紧缺加速国产化进程，重点公司：斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等；（2）半导体设备和材料，半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础，同时行业壁垒较高，格局良好，业绩增长确定性高，重点公司：华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等；（3）晶圆代工厂或者IDM，缺货背景下产能为王，重点公司：中芯国际、华虹半导体等；（4）具备核心竞争力的大IC设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额，重点公司：卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦，受益标的：晶丰明源等；其他方面，面板方面，我们判断2021年6月到2022年6月LCD面板价格将维持在高位窄幅震荡，未来几个季度将是验证LCD面板行业周期减弱的关键时点，我们判断龙头企业将持续收获丰厚业绩，重点推荐：京东方A和TCL科技，消费电子领域我们依旧重点推荐具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股。

上周调研及报告：【公司点评】北方华创：2021H1业绩符合预期，半导体设备龙头振翅腾飞;【公司点评】京东方A：2021H1业绩再超预期，面板龙头问鼎全球;【公司点评】圣邦股份：2021H1业绩近指引上限，模拟IC龙头加速崛起;【公司点评】斯达半导：2021H1业绩符合预期，IGBT模块龙头快速成长;【公司点评】北京君正：2021Q2业绩超预期，多板块协同助力快速崛起;【公司点评】风华高科：21Q2业营收创历史新高，扩产项目持续推进;【公司点评】立昂微：2021H1业绩创历史新高，三大业务持续高增;【公司点评】雅克科技：2021H1业绩符合预期，半导体材料龙头未来可期;【公司点评】韦尔股份：2021H1业绩符合预期，股权激励彰显信心风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。