国金证券-交通运输产业行业研究：派费上涨进入旺季，快递企业盈利有望改善-210905

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板块市场回顾本周（8/30-9/3）交运指数上涨2.54%，沪深300指数上涨0.33%，跑赢大盘2.20%，排名第14/29。

交运子板块中机场板块涨幅最大（7.61%），航运板块跌幅最大（-3.66%）。

行业观点快递：国家邮政局预计9月份快递业务量增速约为25%左右，快递逐渐步入旺季，近期多家快递公司上调全网的派费，有望传导至揽件价格上涨，加盟商盈利能力改善也将缓解总部补贴压力。

我们认为随着政策监管力度加强，价格战趋缓，快递企业盈利有望改善，重点推荐快递龙头企业顺丰控股、中通快递、韵达股份。

航空：吉祥航空2021上半年实现盈利1.02亿元，Q2盈利3.81亿元，华夏航空2021上半年实现盈利1165.96万元，Q2盈利5968.43万元，春秋航空2021上半年实现盈利1040.73万元，Q2盈利2.95亿元，南航、国航、东航Q2业绩大幅减亏，航司Q2业绩由亏转盈，表明需求一旦稳定航司业绩弹性有望释放。

随着疫苗接种普及（接种超21亿剂次），国内疫情逐渐控制，目前航班量已经企稳，预期9月、10月航空出行需求将有望持续恢复，重点推荐春秋航空、吉祥航空。

航运：8月21日至8月31日中港协监测八大枢纽港口外贸同比增长4.9%，中远海控Q2盈利216.46亿元，三季度有望延续高盈利。

行业重点数据集运：CCFI指数为3,097.58点，环比上涨0.6%；SCFI指数为4,502.65点，环比上涨2.7%；PDCI指数为1,600.00点，环比上涨6.81%。

干散：BDI指数为3,944.00点，环比下降6.0%；CDFI指数为1807.06点，环比下降2.71%。

油运：BDTI指数为616.00点，环比上升2.0%；BCTI指数为517.00点，环比上升8.4%。

快递：2021年7月，规模以上快递业务收入827.20亿元，同比增长14.40%；快递业务量为89.3亿件，同比增长28.80%；快递单价为9.26元，同比下降11.2%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为80.8。

航空：布伦特原油72.61美元/桶，环比下降0.12%；2021年8月，航空煤油出厂价（含税）为4,618元/吨，环比上升3.5%；美元兑人民币中间价为6.4577，环比下跌0.44%。

2021年7月，民航旅客周转量为735.06亿人公里，同比上升32.10%；民航货邮周转量为22.52亿吨公里，同比上升11.80%。

2021年上半年，民航正班客座率为74.7%，同比增长6.1%。

铁路：2021年7月，铁路客运量为3.08亿人次，同比增长48.76%；全国铁路货运量为3.65亿吨，同比下降7.18%。

公路：2021年7月，公路客运量为4.57亿人次，同比下降27.80%；全国公路货运量为33.93亿吨，同比上升10.10%。

风险提示油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，航企大规模运力扩张，价格战超预期风险。