华泰期货-黑色商品日报：多空博弈加剧，盘面震荡等待方向-190327

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        总结与操作建议
        钢材：建材现货小幅下跌，期货盘面弱势整理
        观点：昨日钢材价格出现松动，下跌10-20  元不等。成交量较前一日小幅回调。消息面上，2018-2019  年采暖季错峰限产即将结束，唐山市此前下发了针对二三季度的错峰生产实施方案。经Mysteel  测算，钢企第二季度日均影响铁水量约10  万吨，总量约882  万吨，产能利用率77%左右，较当前值上升5.14%，第三季度日均影响铁水量约7  万吨，总量约600  万吨，产能利用率84%左右，较当前值上升12.14%。在考虑钢企高炉存在日常检修的情况下，产能利用率应在预估水平之下。近期钢材仍处于弱势振荡整理中，短期有向下回调趋势，但期货盘面贴水较大，后市期货盘面下行空间较小，建议逢大幅回调时买入。
        策略：（1）单边：中性
        （2）跨期：多rb10  空rb01  正套
        （3）跨品种：无
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化、全球经济复苏乏力
        铁矿：黑色整体回调，铁矿相对抗跌
        观点：近日市场对巴西复产消息反应钝化，铁矿波动减小。随着黑色整体回调，铁矿因供需基本面较好，表现相对抗跌。据钢联统计，上周澳洲巴西发货总量为1603.1  万吨,环比减少474  万吨。澳洲发往全球的量为1076.5  万吨，环比减少543.6  万吨。发往中国的量895.5  万吨，环比减少495.3  万吨。巴西铁矿石发货总量为526.6  万吨，环比增加69.6万吨。其中淡水河谷发货量为422.0  万吨，增加68.9  万吨。澳洲巴西发货量自高位回落，整体发运量创历史新低。从国别来看，澳洲受飓风天气影响发货量大幅下滑，环比上月周度均值下跌32%，巴西因检修恢复发货量逐步回升。从矿山来看，飓风主要影响两拓及FMG  发运量，力拓发运量与BHP  发货量减量明显，新创历史低点，VALE  因PDM  港口检修恢复，发货量小幅回升。
        策略：（1）单边：中性，回调可逢低买入
        （2）跨期：买i05  卖i09、买i09  卖i01  正套
        （3）期现：卖现货买盘面做缩基差
        风险：巴西Vale  矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化
        焦炭、焦煤：炼焦利润下滑，焦企打压煤价
        观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流市场焦炭第二轮提降落实，短期市场仍有悲观预期。目前焦企虽利润基本消失，但开工率依旧维持高位。焦企、港口库存依旧维持高位，压制焦炭价格，下游需求较弱，短期焦炭难有上涨驱动。焦煤方面，炼焦利润大幅下挫，焦企打压煤价，且煤矿逐步复产后供应有所缓解，部分煤种降幅在50-80元/吨左右。综合来看，短期焦炭维持疲弱，焦煤在焦炭下行压力下也较难上涨，煤焦市场偏弱运行。
        策略：焦炭方面：中性，北方钢焦限产持续，港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。套利方面：焦炭5-9  反套，抛J1905  多J1909。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。