国联证券-3.25股指异动点评：外围股指下跌引发A股调整-190326

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        事件：
        周一股指全天低开低走，收盘上证指数下跌1.97%，收报3043.003点，深圳成指下跌1.8%，收盘9701.7点。创业板指下跌1.48%，收报1668.84点，两市合计成交8194亿元，行业板块方面涨少跌多，军工、家电、农业板块逆势走强。
        投资要点：
        外围股市大幅下跌：受经济数据疲软及美联储超预期“鸽派”影响，上周五欧美股市全线下跌，为规避股市压力，投资者转而进入债券“避风港”，迫使上周五美国10年期和3个月期国债收益率一度出现自2007年以来的首次倒挂，而利率倒挂通常被视为经济衰退的重要预兆。加剧投资者对全球经济增长放缓的担忧，美三大股指跌幅在1.77%至2.5%。
        经济数据不及预期：最新公布的欧美各国制造业采购经理指数数据表现也差强人意。据国际咨询机构IHS马基特公司数据，3月份美国制造业PMI指数环比下降0.5至52.5，低于市场预期。欧元区3月制造业PMI初值降至47.6，低于预期的49.5。德国3月制造业PMI初值为44.7，连续第3个月位于荣枯线下方；法国制造业PMI初值为49.8，也大幅低于预期。
        短期市场有调整需求：市场在创出年内新底2440点后持续反弹近500点，近期政策回暖迹象明显，扶持民企、引入场外资金政策持续出台，成交量急速放大，市场赚钱效应扩散，自春季攻势以来时间已近2个月,风险偏好提升最快的时候已经过去。后续市场波动将加大。外围市场剧烈波动将影响A股市场，上周五美股再度暴跌，美债收益率倒挂，经济下行是影响美股长期走势的主要矛盾，美股将进入震荡调整期，国内方面解禁高峰期即将到来，减持压力也在逐步增大，同时大盘连续上攻700点，获利盘、解套盘压力较大，适当调整有利于大盘进一步走出慢牛走势，当前阶段50指数成份股的PE、PB仍处于历史低位；增量资金也会进一步寻找新的绩优成长板块。后市可关注金融、电子、通信等价值与成长兼具的板块投资机会。
        风险提示：宏观经济不及预期，政策监管加大。