国元证券-电子行业点评报告：华为发布P30系列新机，引领光学升级新方向-190326

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        事件：        
        华为于北京时间3  月26  日晚9  点在巴黎召开P30  系列发布会，发布了P30、P30  Pro  和其他一系列配件产品，包括耳机FreeLace、无线耳机FreeBuds  Lite、12000mAh  的40W  快充充电宝、华为Watch  GT  和华为智能眼镜。
        正文点评：
        P30  Pro  后置潜望式摄像头引领光学升级新方向
        华为此次发布两款手机P30  和P30  Pro，P30  搭载后置三摄：800  万长焦镜头、1600  万超广角镜头和4000  万广角镜头，P30  Pro搭载2000  万超广角镜头、4000  万广角镜头、800  万潜望式长焦镜头和ToF  摄像头。镜头的变焦包括光学变焦和数码变焦两种，光学变焦是通过移动镜头内部镜片来改变焦点的位置，从而改变镜头焦距的长短和镜头视角的大小，最终实现影像的放大与缩小；数码变焦是通过数字处理器把图片内的每个像素面积增大，从而实现放大的目的。受制于手机内部空间有限，一般智能手机会搭载2  倍光学变焦镜头，此次P30  Pro  通过改变摄像头内部结构，其潜望式超级变焦镜头可实现5  倍光学变焦、10  倍混合变焦，有望引领手机摄像头领域创新的新方向。
        华为智能手机出货量继续维持高增长
        全球智能手机市场已经进入成熟阶段，其出货量在2017  年出现下滑。从地区来看，中国市场出货量下滑更为严重，根据中国信息通信研究院最新发布的报告《2019  年2  月国内手机市场运行分析报告  》，2019  年2  月国内手机市场总体出货量1451.1  万部，同比下降19.9%，下滑幅度高于全球平均水平。
        从品牌来看，国内品牌手机的出货量和全球市场份额仍在增长。2018  年华为和小米手机的出货量分别是2.06  亿部和1.187  亿部，同比分别增长33.6%和32.2%，2019  年华为智能手机的销售目标是2.5~2.6  亿部，有望继续维高增长。
        投资建议
        尽管全球智能手机市场已经饱和，但是各品牌手机在追逐光学升级的道路上并未停下脚步，此次华为发布P30  系列新机更加证实这一点，我们认为在众多手机零部件中，光学升级仍然是手机创新的重要方向，推荐A  股中摄像头模组龙头欧菲光、立讯精密（公司创始人收购了光宝摄像头事业部，光宝是华为P30  Pro  后置潜望式摄像头模组供应商），建议关注利达光电（为华为P30Pro  供应潜望式摄像头中的棱镜）、水晶光电（已经小批量出货棱镜）、长盈精密（为华为P30  Pro  提供潜望式摄像头模组支架）。
        风险提示
        全球手机出货量下滑趋势加速。