国投安信期货-有色金属晨报-190328

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        【策略观点】
        周三铜价仍于低位波动，市场等待中美贸易谈判和周末主要国家的PIM数据，周三有关欧央行考虑降低银行超额准备金率和美国收益率倒挂的消息还是令市场意识到目前全球经济疲软的现状。LME铜现货升水下降到1美元，国内现货市场已有对下月发票货源，贴水150-贴80不等，但接货者不多。国内仓单再增1589吨。交割月后仓单不减反增，至少国内供应宽松。从技术上看，铜价受阻6350美元，如下破6300美元，铜价下行空间将会打开。回内阻力位为48600元。交易上以反弹沽空或破位沽空操作。
        隔夜伦镍回落受到支撑，现货方面，LME镍库存续降456到183126吨，贴水小幅扩大至贴87.5美元。国内俄镍金川升水暂持稳，下游多观望为主，市场交投清淡。据了解受税点下调影响，太钢新一轮高镍铁采购价环比下调39元至990元/镍点。其他多数钢厂成交价格围绕在1030元附近。由于高镍铁行情走势暂不明朗，市场多持观望态度。2月份国内进口镍矿镍铁同比去年均处于增加当中，目前原料端供应仍显充沛。不锈钢现货价格疲弱运行，市场目前报价混乱，观望居多。考虑到不锈钢库存高企，终端需求乏力，钢价或延续疲态。镍价反弹空间或有限，操作上维持逢高沽空思路，原有空单可暂持。
        LME锌库存继续流出1200吨跌至55255吨，推高0-3月现货升水到56美元，支持伦锌价格连续第三个交易日走高到2935美元。沪锌增仓到70万之上，涨幅开始近强远弱。从基本面出发，增值税抢票时点即将结束，4月首先关注贸易商及炼厂端正常供应。目前1904整体持仓7万手，交易所修订扩大了交割及交割次月投机仓位的持有量。我们认为1904涨势与现货价格跟进大，主要与贸易商库存补入有关。然而，一季度国内锌锭供应较去年明显更紧，这将支持4月锌价继续震荡在高位。同时，5月合约持仓量超过30万手，也需警惕“挤仓”风险。最后，基本面实难找到继续推高远月锌价的原因。建议继续持有远月空单，并倾向5月合约价差与1906、1907继续扩大，持有正套头寸，规避风险。
        铅市场连续三个交易日在很窄区间震荡，正逢下游采购淡季，市场消息平淡。观望为主。
        周三夜盘铝价小反弹，趋势还在下跌通道中，”增值税行情“即将结束，从近期的现货升水看市场提前透支了未来的原料需求，目前快速去库的趋势不能维持，4月去库预计会明显放缓，建议继续持空。