太平洋证券-计算机行业科创板重点标的解析之二：国盾量子-190328

《太平洋证券-计算机行业科创板重点标的解析之二：国盾量子-190328（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-计算机行业科创板重点标的解析之二：国盾量子-190328（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        1.公司产品概览
        量子通信市场龙头,产品覆盖全面
        深耕量子通信业务。公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供软硬件产品，为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案，公司是我国率先从事量子通信技术产业化的企业。根据招股说明书披露,公司是我国量子通信领域市场占有率最高的企业。
        产品线覆盖全面。公司主要产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件四大门类。基于光纤和通信网络，利用这些产品可以为各行业提供量子保密通信组网解决方案和行业应用解决方案，为用户提供信息安全服务。
        产品围绕量子通信展开，涵盖硬件、软件、服务全产业链公司公司的产品全部围绕量子通信保密产品展开，主要分为硬件、软件、服务三类。其中，硬件产品包括QKD产品、光量子交换机产品、量子安全路由器和VPN产品等，软件主要包括国盾量子网络管理软件等，服务主要包括为客户架设量子通讯设备并调试安装等。
        硬件为主软件为辅。公司的营业收入主要来自硬件销售，管控软件和服务主要用于配套硬件销售。
        QKD产品占据公司营收主体
        QKD产品占据营收主体。从产品硬件层面划分，公司的硬件产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件三类产品，主要应用于政务、金融、电力、数据中心、国防等领域。其中，量子保密通信网络核心设备中的QKD产品占据公司营收主体，占2018年营业收入的70.26%。
        QKD设备(Quantum  Key  Distributor）即量子密钥生成终端，处于量子保密系统底层，即密钥传输层，起到接受指令完成量子密钥的分发作用。公司的QKD产品主要包括城域QKD产品和骨干网QKD产品两类。骨干网实现跨省、跨城的连接（包括地面光纤和卫星-地面站两种实现方式），城域网实现城市内不同区域、不同行业机构的连接。其中，骨干网QKD产品已应用于量子保密通信"京沪干线"、"武合干线"等骨干网中，城域网QKD产品已用于合肥、济南、武汉、北京、上海、贵阳等多个城域网。
        下游客户集中度较高
        公司客户集中度较高。2016至2018年公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为82.87%、73.59%和80.75%。其中神州数码系统集成服务有限公司为公司第一大客户，公司对其销售收入占营业收入的比例分别为34.21%、21.14%和57.90%。
        第一大客户神州数码采购的产品主要用于中科大承建的量子保密通信"京沪干线"技术验证及应用示范项目。