天风证券-通信行业周报：中兴逆境归来，全球15家运营商推出商用5G服务-190330

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        1.  本周行业重要趋势：
        中兴逆境归来，18  年研发投入  109.06  亿元，5G  先锋奏响  5G  号角  
        本周，中兴通讯发布  18  年年报以及  19Q1  业绩预告。公司从芯片禁运事件之后，营收快速恢复，从  18Q3  开始恢复盈利，19Q1  继续环比改善，预计实现归母净利润  8-12  亿元，同比大幅扭亏。
        公司坚持“5G  先锋”的战略，18  年总体研发投入为  109.06  亿元，占营业收入的比例达到  12.75%。目前，公司已与全球  30  家运营商开展  5G  合作，Massive  MIMO  基站累计发货万台，NFV  全球超过  400  个商用和  PoC  案例。
        全球  211  家运营商正在投资  5G，15  家已商用，韩国  KT  称  4  月  5G  基站数量将达  3  万站  
        从全球角度来看，根据  Hadden  Telecoms  的统计数据显示，全球至少有  87个国家（和地区）的  211  家运营商正在投资  5G，15  家运营商推出了商用5G  服务。据韩国先驱报报道，韩国电信（KT）将于韩国第一款  5G  智能手机上市时，部署  5G  基站建设数量将达到  30000  站。
        从国内角度来看，三大运营商资本开支  19  年企稳回升，迎接  5G  投资。19年整体  Capex  预算约为  3029  亿元，同比增长  5.6%，我们预计，19  年合计5G  总投资约  330  亿元（移动  170  亿、联通  70  亿、电信  90  亿）。
        2．  本周投资观点：
        一、随着中兴通讯业绩持续向好、19  年  Q1  环比改善，以及三大运营商  2019年资本开支计划的公布。未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动，我们判断板块维持震荡向上：
        1)  重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复）、烽火通信；
        2)  关注天线射频：通宇通讯（A  股天线龙头）、沪电股份（天风电子联合覆盖），深南电路、飞荣达（天风电子联合覆盖）、生益科技，建议关注：世嘉科技、武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）等等；
        3)  关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G  智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与  5G  小基站）、中通服（港股）等；
        4)  关注光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、新易盛等；
        5)  光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等；
        二、非  5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
        1）  统一通信龙头：亿联网络；
        2）  IDC/CDN  龙头：光环新网、网宿科技；
        3）  物联网龙头：移为通信、拓邦股份等；
        4）  专网通信：海能达；
        5）  二线设备龙头：星网锐捷。
        风险提示：5G  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。