华泰期货-谷物农禽月报：市场预期有待验证-210905

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玉米：新作上市压力预期1.对于现货而言，当前年度供需缺口已经得到补充，贸易商挺价心理成为现货主要支撑力量，但由于国家持续投放陈化小麦和进口玉米等低价供应，再加上市场预期贸易商库存压力后移叠加新作上市压力，使得下游需求企业实际上处于降库存的阶段；2.对于期货而言，目前市场焦点已经转向新作定价，考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充，我们倾向于2500下方空间有限。

但与此同时，考虑到上涨驱动在于中下游基于下一年度供需缺口的补库，那么最直接的就是内外新作产量前景出现变数，否则只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放。