新时代证券-商业贸易行业周报：永辉拟要约收购中百集团，武汉零售平台要约收购再起-190330

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        一周指数运行
        本周（03/25-03/29）商业贸易（sw）指数上涨-1.08%，同期沪深  300  上涨  1.01%，上证综指上涨-0.43%，深证成指上涨  0.28%，中小板指数上涨0.20%，创业板指数上涨-0.02%。商业贸易板块跑输大盘，商贸板指相较沪深  300  指数下跌-2.09PCT。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名  16  名（上周  11），板块估值  19.12，上证综指估值  13.60。
        永辉旗下再添一子，超市版图继续扩围
        3  月  28  日，中百集团公告，永辉超市拟通过要约收购的方式，将其持股比例从目前的  29.86%提高至最多不超过  40%，此次要约收购的价格为  8.10元/股，较最新收盘价  6.59  元/股溢价  23%。近年来，永辉超市围绕超市全面布局，现在举牌中百集团，如能成功收购永辉超市全国版块布局将再添一主力军。
        超市板块  2018  年业绩稳步增长
        根据申万行业分类，超市板块中涵盖的  10  家上市公司中，中百集团与新华都均实现归母净利润超过  100%的增速；华联综超、人人乐和步步高保持归母净利润正向增长；三江购物归母净利润与  2017  年同期基本持平；永辉超市（剔除云创影响公司净利润保持增速）和安德利的归母净利润与  2018年同期相比不同程度减少。
        一周观点
        国内零售上市公司，因行业发展历史原因国企背景居多，且主要聚焦线下实体运营，近几年受电商冲击，以及三公消费限制，消费者购物习惯改变，行业始终徘徊在底部运营。国企改呼声在近些年不时涌动，产业资本在早期政策推动之际纷纷布局。湖北国资旗下零售平台众多，产业资本布局已久，年初卓尔控股对汉商股份发起邀约收购，并成功成为第一大股东，再度吸引资本对国企背景零售标的关注，短期有望刺激零售混改概念股。虽然我国社零增速持续放缓，消费市场略显萎靡，但作为销售刚需的超市业态受消费疲弱的影响较小。随着互联网基因的注入，超市到家业务兴起，服务体验有所提高，进一步刺激消费升级。我们建议，关注业绩较好，具备一定市场规模的区域性超市龙头。尤其是具有国企背景的超市龙头，国企改革或释放红利，估值有望提升。
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