安信证券-今年A股宛如12年与14~15年的结合体-190331

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        ■投资要点：
        市场在近期呈现持续震荡，这反映了市场分歧。这个位置的谨慎派，往往是从宏观乃至中观产业趋势看A股的投资者，会觉得今年像2012  年，货币宽松，经济寻底，产业方向孕育中，这个位置的乐观派，往往是从政策、风险偏好、资金的角度看A股的投资者，会觉得像2014  年下半年到2015  年上半年的牛市。在我们看来，没有一年是完全相同的，如果要描绘勾勒2019  年的A股，目前看接近是12  与14-15  年的综合体。
        整体上我们认为市场在未来一个阶段将维持震荡，将逐步由β驱动转向α驱动，未来将进一步回归基本面，聚焦一季度业绩有望超预期高增长的优质公司。
        ■风险提示：  
        1.  美股下跌风险，2.全球经济超预期下行，3.货币政策宽松不及预期。