华金证券-通信行业周报：华为2018年业绩稳健增长、持续高研发投入，中兴通讯经营快速恢复-190331

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        投资要点
        本周行情回顾：本周沪深300、中小板指、创业板指分别变动1.01%、0.20%和-0.02%，通信（中信）指数表现弱于整体市场，本周跌幅为1.69%。从子板块看，本周增值服务Ⅱ（中信）下跌4.25%，通信设备制造（中信）和电信运营Ⅱ（中信）则分别下跌1.30%和2.14%。本周主要的概念板块整体下跌，其中，  5G指数本周向下调整1.36%。
        华为2018年年度报告出炉，消费者业务首超运营商业务，研发投入高达千亿：华为发布了2018年年度报告，业绩稳健增长，实现全球销售收入7212亿元人民币，同比增长19.5%，其中运营商业务收入2940亿元，企业业务收入744亿元，消费者业务收入3489亿元，智能手机在全球市场规模和高端品牌地位进一步提升，同比增长了45%，规模首超运营商业务；净利润593亿元人民币，同比增长25.1%。华为聚焦全联接网络、智能计算、创新终端三大领域，在产品、技术、基础研究、工程能力等方面持续投入，构建深厚护城河。2018年研发费用达1015亿元人民币，投入占比销售收入14.1%，位列欧盟发布的2018年工业研发投资排名第五位；华为近十年投入研发费用总计超过4800亿元。在5G进展方面，截至2019年2月底，华为和全球领先运营商签定了30多个5G商用合同，40000多个5G基站已发往世界各地。以全面领先的5G端到端能力，实现5G的极简网络和极简运维，推动5G大规模商业应用和生态成熟。
        中兴通讯发布2018年年报及2019年一季报预告，经营快速恢复、:中兴通讯发布2018年年报，2018年实现营收855.13亿元（-21.41%），归母净利润-69.84亿元（-252.88%），2018年下半年在解禁后公司业务迅速恢复，到2018年Q4，中兴通讯实现经营活动产生的现金流量净额10.1亿元，同时公司发布了2019年Q1预计实现盈利8至12亿元，同比扭亏为盈，增长114.79%-122.19%，基本恢复至2017年同期水平。公司保持研发投入，18年总体研发投入为109.06亿元，占营业收入的比例达到12.75%。目前，公司已与全球30家运营商开展5G合作，MassiveMIMO基站累计发货万台，NFV全球超过400个商用和PoC案例。
        风险提示：5G商用进程不及预期；运营商资本开支不及预期；证券市场系统性风险。