安信证券-全市场科技行业产业策略报告第十二期：虹软科技抢跑科创板，视觉人工智能行业怎么看？-190331

《安信证券-全市场科技行业产业策略报告第十二期：虹软科技抢跑科创板，视觉人工智能行业怎么看？-190331（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-全市场科技行业产业策略报告第十二期：虹软科技抢跑科创板，视觉人工智能行业怎么看？-190331（36页）.pdf（36页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ■写在前面：3月27日，上交所公布第二批科创板上市名单，视觉人工智能企业-虹软科技位列其中。本文对虹软科技经营发展状况，视觉人工智能行业发展动态进行深度分析，解读视觉人工智能行业未来发展趋势。  
        ■思考1：站在当前时点，视觉人工智能行业将如何发展？
        视觉人工智能是目前人工智能在中国落地最顺利的技术，2020年市场规模达到755.5亿元。视觉人工智能是中国人工智能市场上最大的组成部分。根据中国信通院数据，2017年中国人工智能市场中视觉人工智能的占比超过37%。视觉人工智能公司商业模式主要包括3种，分别为API（多采用按调用量或包时收费）、SDK（多采用结合授权设备量及授权周期定价）与解决方案（结合具体项目收费，后续每年可有升级维保收入）。
        安防影像分析是最大的应用场景（2017年占比约68%），其他细分领域不断扩大：目前的应用领域主要包括智能安防、智能手机（预计到2021年，全球范围内深度摄像头市场规模有望达到78.9亿美元）、智能汽车、智能家居等。视觉人工智能助力各应用行业解决痛点，需求前景广阔。  
        美、日等国视觉人工智能的发展进入稳定增长期，我国起步较晚，产业发展仍处于初创期，发展空间大：国外巨头一方面利用资源优势积极进行底层架构建设，并将技术广泛应用到已有的产品升级中，另一方面利用资金优势大量收购优秀的技术和数据创业公司（如英特尔、Facebook、谷歌等）。国内视觉人工智能企业主要集中于场景应用层，以多点垂直化企业服务切入，在工控领域的应用主要集中在系统集成应用，而消费领域的应用多与人脸识别、图像处理相关。
        ■思考2：从招股说明书出发，虹软科技优势何在？  
        虹软科技成立于2003年，致力于视觉人工智能技术的研发和应用，在全球范围内为智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案，包括智能手机视觉、智能驾驶视觉以及其他IoT  智能设备视觉解决方案。营收与盈利能力持续提升，2018年公司营业收入为4.58亿（+32.41%）；净利润为1.75亿（+103.07%）。  
        公司是全球智能手机视觉人工智能算法及延伸应用技术的最大供应商之一，目前公司算法产品基本覆盖安卓手机品牌。2018  年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌三星、华为、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。近三年研发投入占收入比均超过30%。  
        ■思考3：多维度对比，虹软科技与商汤、云从科技有何异同？
        目前视觉人工智能企业的商业模式可划分为软件服务与软硬件一体解决方案服务。目前，从事To  C模式的软件服务商较少，更多集中于To  B  模式，不直接和最终客户接触，通过软件服务的方式向集成商提供视觉识别技术支持。软硬件一体的解决方案技术壁垒强，与只提供软件服务相比，议价能力更高。
        三家公司的商业模式均为提供软硬件一体解决方案服务，但在具体应用方面，虹软科技更偏重于智能手机，商汤科技更注重监控与金融领域，云从科技始终深耕安防、银行、机场等领域。
        在众多视觉人工智能公司中，虹软、商汤与云从科技三家公司凭借过硬的技术，在一级市场的融资中相对来说都比较顺利，商汤科技最受资本的青睐，而云从科技投资方中更是包含国家战略投资者。    
        ■风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下降