宝城期货-钯金延续大跌，拖累金银下挫-190329

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        基本面消息
        1．美国四季度GDP  下修至2.2%，2018  年全年美国GDP  增速2.9%。
        后市展望
        本周强势美元卷土重来，一举突破97  关口，升至近三周最高水平。金银受到重压，出现大幅下跌。
        本周钯金出现罕见大跌，拖累金银跟跌。钯金周跌幅达到12%以上，实属罕见。尽管钯金的供应仍然严重短缺，但半年以来钯金的涨幅已经达到50%以上。市场累积大量投机资金是造成短期惨烈回调的主要原因。
        美国国会众议院26  日就特朗普总统否决国会两院叫停美墨边境“国家紧急状态”决议举行投票，但未能获得足够票数推翻特朗普的否决令。
        美国商务部周四公布的数据显示，去年四季度美国经济增长有所放缓，GDP年化增速为2.2%，较初值回落0.4  个百分点。结合最新公布的数据，2018  年全年美国GDP  增速2.9%，略低于特朗普此前设定的3%目标。
        鸽派的美联储议息会议过后，美债收益率持续走弱。另外，美债收益率曲线出现倒挂也加深市场恐慌。10  年期美债已经低于三个月期美债收益率的水平，收益率曲线全面呈现倒挂态势，暗示经济有衰退风险。
        目前利率期货隐含今年年底前降息的机率已超过70%，一周前还不到17%。历史上看，美联储平均是在三个月国债和10  年期国债收益率曲线首现倒挂之后约八个月开始降息。套用到这次的情况来看，市场认为美联储有可能会在12  月出现降息。
        但值得注意的是，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯直接评论了美国国债收益率曲线倒挂的问题。他说，在非常密切地留意美债收益率曲线。历史上，收益率曲线倒挂曾预示过经济衰退，但当前不可能发生那样的情况。
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS  近期震荡走弱，驱动偏多。黄金SPDR  持仓本周增加3.23  吨，偏多。
        综上，美元本周大涨是贵金属下跌主要利空因素。而钯金大跌又加剧了市场的“踩踏效应”。但当前美债收益率出现全面倒挂，引发市场对衰退的恐慌仍具有一定利多效应。且实际利率走低也是利多的驱动因素。预计贵金属在恐慌过后，跌幅将逐步收窄转为宽幅震荡的走势。