华创证券-环保与公用事业行业周报：税改降电价电网让利，天然气门站价下调再助终端消费量提升-190331

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        一周市场回顾
        本周沪深300指数上涨1.01%，中信电力及公用事业指数下降2.79%，周相对收益率-3.80％。
        行业看点
        增值税优惠叠加让利工商业企业，电力行业有望得到供求双重驱动。在电网企业增值税下调后，省级电网企业降低的空间全部用于降低一般工商业电价。一方面此次降电价主要在电网端让利，对发电企业影响有限；另一方面，降价让利空间让利工商业，进一步提高用能企业效益。
        门站价随增值税下调，刺激终端消费。此次燃气行业在增值税下调后，跨省管输费和门站价相应下调，门站价下调幅度0.01-0.02元/方，于4月1日执行。短期来看，考虑到此次下调后各地方终端销售价格调整一般有1-3个月时滞性，省管网和城燃企业毛差有望短暂小幅提升；长期降价落实到终端后则进一步对消费量的提升有积极的拉动作用。
        环评核心突出，规划明确，环保行业与监测行业有望获得政策再加码。生态环境部印发《2019年环境影响评价与排放管理工作要点》，强调一是全面推进“三线一单”和规划环评宏观管控，推动经济高质量发展。二是建立健全排污许可管理核心制度，助力打好污染防治攻坚战。三是持续深化环评“放管服”改革。四是加强重点区域、重点行业和重大项目环评管理，协调好保护与发展关系。
        行业重点数据
        本周港口动力煤现货市场价格不变、期货市场价格下跌。环渤海动力煤3月27日的价格为578.00元/吨，较上周没有变化；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格3月22日报593.6元/吨，与上周相比下跌0.67%。
        投资组合
        推荐电力核心组合：东方电气、长源电力、华电国际、江苏国信、华能国际；我们推荐环保核心组合：理工环科、瀚蓝环境、国祯环保、光华科技、龙净环保、聚光科技、先河环保；建议关注电力核心组合：华能国际电力股份（H）、内蒙华电、建投能源、国投电力、华能水电。
        风险提示
        环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险；天然气运储体系建设不及预期。